最高法院以6比3裁定取消政党竞选支出上限

最高法院取消了实施半个世纪的政党与候选人联合支出上限，这一裁决使共和党凭借2.56亿美元的竞选资金获得结构性优势。

最高法院周二以6比3裁定取消联邦对政党与候选人之间联合支出的限制。这一裁决使共和党在11月中期选举前凭借各委员会共2.56亿美元的资金储备获得结构性现金优势。

"最高法院为富有的捐赠者开辟了又一条直接将巨额资金注入候选人手中的渠道，"竞选法律中心竞选资金高级主任埃琳·克洛帕克表示。

大法官布雷特·卡瓦诺代表保守派多数撰写的意见书指出，这些限制违反了第一修正案，并推翻了2001年维持该限制的判例。该裁决使全国性政党能够向候选人提供远超此前上限的直接捐款——此前的上限从大多数众议院选区的6.36万美元到最大州参议院选区的近400万美元不等。裁决还允许政党利用候选人在选举前60天内可享受的折扣广播广告费率，这一优势是超级政治行动委员会无法获得的。

该裁决重塑了2026年中期选举的格局。截至5月底，共和党各委员会持有2.56亿美元——约为民主党各委员会1.244亿美元的两倍——现在可以以直接与候选人协调的方式部署这些资金。这一优势部分抵消了民主党在个人候选人募资方面的领先地位，其中参议院民主党候选人比共和党人多筹集1.55亿美元，众议院候选人则多出2.16亿美元。

半个世纪的限制被抹去

该裁决推翻了《联邦选举竞选法》中关于联合支出限制的规定，这些限制是国会在20世纪70年代为防止大额捐赠者通过政党委员会规避个人捐款上限而制定的。最高法院在2001年还曾维持过这些限制，但卡瓦诺写道："宪法文本、历史及判例均表明，政党与候选人之间的联合支出限制违反了第一修正案。"

大法官埃琳娜·卡根代表三位自由派异议者写道，多数意见"带来了难以估量的损害"，因为它允许政党向个别候选人输送远超捐赠者直接捐款上限的大额资金。上一次同样的联合支出措辞在法庭上受到考验是在2001年，当时大法官们以5比4维持了这些上限——这一判例在周二被推翻前已持续了25年。

2.56亿美元的差距

根据联邦选举委员会的申报文件，共和党全国委员会在5月底报告持有1.25亿美元现金，为其历史最高水平。全国共和党参议院委员会持有4800万美元，全国共和党国会委员会持有8100万美元，合计2.56亿美元。民主党全国委员会持有1440万美元，民主党参议院竞选委员会约3700万美元，民主党国会竞选委员会约7300万美元，总计1.244亿美元。

该案件于2022年起源于俄亥俄州，由共和党众议院和参议院竞选委员会发起，当时的参议员JD·万斯也加入了诉讼。在唐纳德·特朗普总统开始第二任期后，联邦选举委员会放弃了对此项法律的辩护，并加入共和党一方要求推翻该限制。

下一步走向

该裁决是最高法院一系列拆除竞选资金限制措施中的最新一例，紧随2010年"公民联合"案裁决之后，后者为企业和工会进行无限制的独立支出打开了大门。那项裁决催生了超级政治行动委员会的崛起，这些委员会此后已成为美国选举中的主导力量。周二的裁决将权力重新交还给政党委员会，它们现在既享有无限的联合支出权限，又能获得超级政治行动委员会无法匹敌的折扣广告费率。

对于投资者而言，该裁决具有行业层面的影响。随着政党动用其扩大的能力，政治广告支出预计将激增，利好媒体和电视公司。如果该裁决有助于共和党保住其在国会的微弱多数席位，受共和党政策青睐的行业——国防、传统能源和金融去监管——可能会获得积极情绪。而受民主党监管优先事项影响的行业，包括绿色能源和针对大型科技公司的反垄断执法，可能面临逆风。

本文仅供参考，不构成投资建议。