韩国金融监督院拟对三星、SK海力士杠杆ETF出台新规

韩国最高金融监管机构表示，将为追踪三星电子和SK海力士的杠杆单一股票交易所交易基金（ETF）制定单独的稳定性措施。散户对这一高风险产品的需求激增，令当局对其不断扩大的副作用拉响警报。

"杠杆单一股票ETF的副作用正在扩大，"金融监督院院长李昌进周一在一场新闻发布会上表示。监管机构将在现行总体框架之外，针对这些产品制定专门措施，但他并未透露具体时间表或正在考虑的限制措施细节。

杠杆单一股票ETF旨在实现标的股票每日收益的两倍或三倍，因其在韩国两大芯片制造商身上追逐超额收益的能力，在韩国散户投资者中人气骤升。在人工智能热潮推动下，SK海力士凭借高带宽内存芯片的需求，已超越三星电子成为韩国市值最高的公司。仅CSOP SK海力士杠杆基金资产规模就膨胀至144亿美元，促使基金管理人于6月将期权上限从40%提高至49%——这是继5月从25%首次上调后的第二次提限。

监管层出手干预，可能抑制亚洲第四大经济体最受欢迎的散户交易策略之一。杠杆单一股票ETF遭到政策制定者批评，他们认为其每日再平衡机制和复利效应可能导致长期持有收益率与标的股票出现巨大偏差。金融监督院院长的言论表明，当局认为这些产品对散户投资者构成系统性风险，尤其是在这些产品的复杂性可能未被主导市场的个人交易者充分理解的情况下。

高风险产品监管收紧在即

金融监督院的举措顺应了全球监管机构对杠杆和反向ETF加强审查的趋势。在美国，美国证券交易委员会已警告投资者，持有此类产品超过一个交易日的风险。不过，韩国的做法值得注意，因为它瞄准了具体标的——三星和SK海力士——而非对整个产品类别实施一刀切式的规则。

韩国目前对杠杆ETF的监管框架包括持仓限制和保证金要求，但李昌进的言论表明，这些措施已被证明不足以应对单一股票版本带来的风险。金融监督院预计将在实施任何新规前与韩国金融委员会和韩国交易所进行磋商，整个过程可能需要数月之久。

未来资产因SpaceX IPO遭调查

另据李昌进披露，金融监督院正在就未来资产处理SpaceX IPO股票分配一事展开调查，旨在防止此类失败重演并保护投资者权利。彭博此前报道称，这次失败的配售促使监管机构扩大了对这家资产管理公司的调查范围。此次调查加剧了韩国金融业面临的监管压力，该行业此前已因面向零售投资者的金融产品而受到更严格的审查。

金融监督院的双重举措——瞄准杠杆ETF同时调查未来资产——凸显了韩国当局加大力度加强对面向散户投资者的金融产品监管的总体趋势。在家庭债务处于高位、股市散户参与率接近历史纪录的背景下，监管机构越来越担心复杂金融工具有可能引发大面积亏损。

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