SK海力士以1.36万亿美元市值超越三星，登顶韩国市值最高公司

SK海力士终结了三星电子长达27年蝉联韩国市值最高公司的纪录，这一里程碑由AI存储芯片热潮所驱动。

周一，SK海力士市值达到2084.65万亿韩元（约合1.36万亿美元），超越三星电子约4560亿韩元。人工智能驱动的高带宽存储芯片需求，正在重塑韩国半导体行业的格局。

"市值反转反映出SK海力士在HBM市场的主导地位，该公司已成功将英伟达发展为旗舰客户，"韩亚证券分析师李在满表示。"但市场预期已大幅跑赢实际盈利——这可能意味着当前牛市行情的终结。"

当日SK海力士股价上涨5.8%，三星仅上涨0.7%。过去一年，SK海力士累计飙升1024%，是三星498%涨幅的两倍有余。仅2026年至今，该股已累计上涨逾340%，而三星涨幅约为200%。自2000年以来，三星一直占据韩国交易所市值榜首的位置，这一纪录持续了约25年零7个月。

这一转变表明，美国科技巨头的人工智能基础设施建设正在催生一个新的半导体等级秩序。SK海力士在高带宽内存（HBM，AI处理器的关键组件）领域的先发优势，使其成为英伟达的主要存储供应商。与此同时，三星涵盖智能手机、家电和显示器的广泛业务组合，稀释了AI对其整体估值的提振效应。SK海力士还在推进美国存托凭证上市，分析人士认为此举有望改善外国投资者的准入条件，并可能为其纳入全球半导体指数铺平道路。

重塑市场的HBM优势

SK海力士的崛起标志着一次戏剧性的逆转——这家公司20年前曾濒临债务崩溃。其翻身仗得益于对HBM技术的早期押注。该技术将存储芯片垂直堆叠，提供AI训练和推理所需的高带宽。英伟达的H100和Blackwell GPU均依赖SK海力士的HBM3及下一代HBM4存储器，使这家韩国芯片制造商在AI供应链中占据了稳固地位。

该公司市值于今年5月首次短暂突破1万亿美元大关，与三星和美光科技共同跻身这一里程碑。然而，尽管三星和美光同样受益于AI存储热潮，但SK海力士更专注于存储芯片——加之其在HBM领域的先发优势——使其股价受到的提振效应更为显著。三星的优先股合计市值约184万亿韩元，若将其计入，三星整体实体的规模仍然更大。

来自历史的警示

并非所有分析师都将此次市值易主视为绝对利好。韩亚证券的李在满将其类比为2000年的互联网泡沫——当时思科系统公司凭借虚高的盈利预期攀升至全球市值榜首，随后崩溃。他认为，SK海力士的估值已跑在其实际盈利能力之前，而这种模式历来预示着市场调整。

两家公司之间的竞争未来将取决于HBM市场份额和AI半导体领域的竞争力。SK海力士因其纯粹的人工智能存储业务曝光度而享有估值溢价，而三星的企业集团结构使其芯片部门的成功在一定程度上被其他业务所掩盖。对投资者而言，关键在于SK海力士能否在三星和美光加大HBM产能之际，维持其技术领先地位。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。