半导体股两日暴跌12% AI支出担忧加剧

半导体股遭遇一个月来最严重的两日抛售，投资者正在重新评估人工智能基础设施支出的繁荣能否在2026年之后延续其破纪录的步伐。

费城半导体指数周四一度下跌6%，两日累计跌幅扩大至约12%——为6月初以来最大——因市场对AI支出纪律性及估值过高的担忧引发板块全面获利了结。

"市场正在质疑，所有这些庞大的AI支出是否真的能带来回报，在经历如此非同寻常的涨势之后，这引发了紧张情绪，"Steward Partners财富管理执行董事Eric Beiley对彭博表示。

抛售席卷了整个半导体供应链。存储芯片制造商首当其冲：SK海力士在首尔下跌9.2%，三星电子下跌7.5%，美光科技在纽约下跌5.5%，本周累计跌幅超过12%。SanDisk两日跌幅超过20%。在日本，铠侠控股下跌13.3%，揖斐电下跌7.9%，村田制作所下跌7.2%。VanEck半导体ETF下跌4.5%，其中泰瑞达下跌13.6%，KLA下跌11.5%。

此轮回调之前，费城半导体指数在第二季度飙升74%——创下其有记录以来的最佳季度表现——且半导体股上半年跑赢标普500指数86个百分点。在估值因该轮涨势而高企之后，即使投资逻辑发生温和转变，也可能引发快速的估值压缩。下半年的问题是，AI交易能否证明其已经达到的价格水平是合理的。

Meta的云业务转向加剧重新评估

有关Meta Platforms正在探索一项云基础设施业务以销售AI计算能力的报道，引发了超大规模AI支出可能变得更加有纪律的担忧。Meta股价周三受此消息推动一度飙升近9%，但摩根大通分析师Doug Anmuth告诫客户，该公司在AI方面的资本应更好地用于核心产品。"我们更希望Meta开发核心AI产品，在其约40亿用户的基础上加以利用，并为自身推理需求获取大量计算能力，而不是出售其基础设施的访问权限，"Anmuth写道。Meta周四下跌近5%，因投资者消化了这一谨慎态度。

另有报道称苹果正在评估来自中国供应商的存储芯片，这给韩国占主导地位的存储芯片制造商增加了压力；同时，有报道称OpenAI曾讨论向美国政府出售5%的股份，这为AI交易的近期动态增添了另一层不确定性。

SK海力士计划赴美上市 芯片制造商寻求新投资者

SK海力士是与美光和三星并列的仅有的三家能够大规模生产高带宽存储器的公司之一，该公司计划进行美国存托凭证首秀，这将使美国投资者能够直接进入AI存储芯片市场。美光的估计显示，随着HBM市场预计到2028年增长至约1000亿美元，此次上市将有助于为公司持续扩张提供资金。此举正值存储芯片制造商享有前所未有的定价权——美光最近一个季度的毛利率达到84.9%，甚至超过英伟达——但也面临存储供应可能赶上需求的结构性风险，重演历史上定义该行业的繁荣-萧条周期。

对投资者而言，此轮抛售是对信念的一次考验。美光股价在过去一年中飙升约700%，上月首次突破一万亿美元市值；SanDisk年初至今已上涨超过780%。相比之下，英伟达今年仅上涨略高于3%，成为半导体指数中表现最弱的个股之一，尽管其报告营收达816亿美元，同比增长85%。这种分化表明，市场正在AI交易内部进行轮动，而非放弃该主题——但随着费城半导体指数刚刚经历了有史以来最好的季度，继续上涨的门槛已大幅提高。该板块能否在下半年重拾动能，将取决于推动此轮涨势的AI基础设施支出能否继续加速。

本文仅供参考，不构成投资建议。