科技巨头领导地位动摇，半导体股票大涨 44%

自 2022 年以来，半导体行业的盈利增长首次超过“七巨头”，预示着市场领导地位可能发生转移。

半导体板块正在确立其市场主导地位。自 3 月以来，费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index）飙升超过 44%，而大型科技股“七巨头”的盈利动力自 2022 年以来首次出现放缓迹象。

“盈利的领导力预计将转向美光科技（Micron Technology）、博通（Broadcom）和闪迪（Sandisk），”Fundstrat 的 Hardika Singh 表示。她补充称，“这种财富的易手预示着股市新时代的开始，其中小盘股的盈利增长将提供有力支撑。”

如果不计入英伟达（Nvidia），其余六家“七巨头”股票第一季度的盈利增长预计约为 7.2%，低于标普 500 指数 10% 的预期涨幅。与此同时，费城半导体指数在连续 18 天的上涨中首次突破了 10,000 点大关。

这种分化表明，投资者正开始将目光投向多年来引领市场的超大盘科技股之外，转而配置作为人工智能繁荣基石的芯片制造商。目前“七巨头”的远期市盈率为 29 倍，处于高位，而标普 500 指数中其余 493 只股票的市盈率仅为 18.5 倍，半导体板块的全面增长提供了一个极具吸引力的替代方案。

需求广泛驱动下的 44% 涨幅

半导体的飙升并非仅仅靠一两只龙头股。荷兰半导体制造设备巨头阿斯麦（ASML Holding）的股价在 2026 年已上涨 36%，主要受需求激增驱动。该公司第一季度营收同比增长 13%，并将其全年增长预期上调至 16%。“半导体在本季度承担了大部分重任，该板块背后显然拥有强大的动能，”eToro 美国投资分析师 Bret Kenwell 表示。

需求来自科技界的各个角落。存储芯片制造商 SK 海力士（SK Hynix）和三星电子（Samsung Electronics）近期订购了价值数十亿美元的阿斯麦先进设备，而台积电（TSMC）等逻辑芯片客户也在增加资本支出。华尔街策略师预计，今年超大规模云服务商（Hyperscaler）的基础设施支出将达到 6500 亿美元，这对整个芯片生态系统来说是巨大的利好。

“七巨头”的光环出现裂痕

相比之下，市场对少数几家科技巨头的依赖正面临考验。虽然“七巨头”指数在 4 月份上涨了约 15%，但其年初至今的表现不足 1%，落后于纳斯达克 15% 和标普 500 指数 6.9% 的涨幅。

“除非能源供应状况出现重大恶化，否则科技股可以重新确立相对于能源股的领导地位，但信心将取决于盈利兑现、人工智能支出计划的可靠性以及稳定的宏观预期，”纽约梅隆银行市场宏观策略主管 Bob Savage 表示。即将公布的微软、苹果、亚马逊、谷歌和 Meta 财报将是一次关键测试，检验其巨额人工智能资本支出是否正转化为实际回报。

尽管英伟达凭借 5 万亿美元的市值继续吸引关注，但投资者的真正焦点可能是人工智能贸易的范围扩大。像阿斯麦这样在关键制造设备领域拥有近乎垄断地位的公司，其需求正呈爆发式增长，股价在 2026 年已累计上涨 36%。对于投资者而言，资金从少数超大盘领头羊向更广泛的半导体生态系统轮动，标志着牛市进入了一个新阶段——那些“卖铲子和锄头”的人终于迎来了高光时刻。

本文仅供参考，不构成投资建议。