半导体涨势超越人工智能，17 日连涨带动行业全面爆发

半导体板块正在完成一轮历史性的 17 日连涨，期间费城半导体指数 (SOX) 飙升超过 40%。这一走势凸显了投资者兴趣的显著扩大，已从英伟达等纯粹的人工智能概念股转向基础性的模拟芯片制造商。

瑞银 (UBS) 分析师 Timothy Arcuri 在周一的一份报告中表示：“我们认为这一走势反映了市场对人工智能基础设施支出持久性的信心不断增强，”同时他也指出内存和模拟市场板块的基本面正在走强。

此次涨势的广度值得关注。虽然 Credo Technology 和 Astera Labs 等人工智能相关股票表现出色，但模拟芯片公司安森美 (On Semiconductor) 在同样的 17 天内也实现了 74% 的飙升。根据 MarketWatch 的数据，上周四，德州仪器 (Texas Instruments) 在发布了“稳如磐石”的财报后，股价跳涨 17%，带动同行亚德诺 (Analog Devices) 和安森美分别上涨 5% 和 8%。这与英伟达近期相对温和的表现形成对比，英伟达 4 月份上涨 13.43%，远落后于英特尔同期 31.60% 的涨幅。

这种轮动表明，投资者现在正押注于全面周期性复苏。在这种背景下，从汽车到工业自动化等各领域必不可少的模拟芯片需求，正随着人工智能的热潮共同加速。对于为苹果、英伟达和亚马逊等广泛客户生产芯片的行业巨头台积电 (TSM) 而言，这一趋势验证了其 1.9 万亿美元的估值，以及它作为科技经济各环节（而非仅限于人工智能）受益者的角色。

### 正在拓宽的领域

在过去两年的大部分时间里，市场叙事几乎完全集中在少数几家建设生成式人工智能基础设施的公司身上。英伟达凭借在高端 GPU 领域的领先地位，其市值飙升至 4.9 万亿美元，成为全球市值最高的公司。然而，到 2026 年为止，其股价涨幅相对温和，今年以来仅上涨了 7.91%。

相比之下，包含 25 家芯片相关公司的 VanEck 半导体 ETF (SMH) 今年已飙升 27.73%。这一涨幅是由之前被视为落后者的公司推动的。例如，英特尔今年以来已大幅上涨 79.68%。其他重要贡献者包括上涨 68.23% 的美光 (Micron) 和攀升 40.42% 的 AMD。这表明，与 2025 年由人工智能驱动的狭窄狂热相比，当前的涨势更加健康、分布更广。

### 模拟芯片的反弹

这种扩大趋势的最新证据来自德州仪器。该公司强劲的业绩表明模拟市场正在触底，该市场此前一直处于低迷状态。模拟芯片是将声音和温度等现实信号转化为数字数据的关键组件。杰富瑞 (Jefferies) 分析师 Blayne Curtis 指出，财报结果显示“工业复苏正在增强，数据中心业务持续加速”。

这对于亚德诺等公司来说是好消息。亚德诺在 2025 财年的营收超过 110 亿美元，并定于 5 月 20 日公布第二季度财报。作为模拟芯片的主要市场，工业和汽车行业的复苏为半导体行业提供了强大的二级增长动力，与亚马逊和 Alphabet 分别投入 2000 亿美元和 1850 亿美元的持续人工智能资本支出周期相辅相成。

### 投资者接下来的展望

尽管涨势具有历史意义，但一些分析师敦促保持谨慎。在短短 17 天内上涨超过 40% 后，SOX 指数可能会进入一段盘整期。瑞银的 Arcuri 指出，尽管业绩强劲，但阿斯麦 (ASML) 和台积电的股票在财报公布后并未出现显著上涨，他怀疑其他芯片股是否“也会出现类似的后续乏力”。

对于投资者而言，关键问题是坚持投资英伟达等高增长的人工智能领头羊，还是轮动到正在复苏的模拟和内存板块。虽然台积电到 2030 年不太可能在市值上超越英伟达，但其跨多部门的多元化业务使其成为一个潜在风险较低的长期持仓选择。当前的市场走势表明，虽然人工智能仍是主要的长期驱动力，但整个半导体生态系统终于开始全线发力。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。