美国证监会将为两种交易模式批准加密版股票

美国证券交易委员会（SEC）正准备启动一项针对代币化股票的重要监管实验，这可能允许在未经公司同意的情况下交易加密版上市股票。据知情人士透露，该机构预计最早将于本周发布其“创新豁免”，此举可能会从根本上重塑美国股市格局。

代币化公司 Securitize 总裁、前 SEC 交易与市场部门主管布雷特·雷德芬（Brett Redfearn）表示：“如果第三方可以在发行人不在场的情况下将苹果或亚马逊代币化，那么同一家公司的包装版本在理论上就没有限制。这可能会造成全新的市场碎片化，并使投资者难以确定其股票在任何时刻的实际价值。”

该提议的核心在于允许“第三方”代币——旨在镜像股价的合成工具——在去中心化金融（DeFi）平台上交易。这些代币既不由上市公司发行，也不代表其发行，且可能不具备投票权或股息等权利。此举针对的是规模达 1300 亿美元的 DeFi 市场，在该市场中，投资者使用自动化协议进行交易和借贷，这代表了股票交易能否迁移到传统保障措施之外的加密基础设施的一次重大测试。

这一举措将开启一项为期数年的实验，探索在缺乏旨在确保定价公平和透明度的监管框架的情况下，上市股票的平行市场能否运作。该豁免提案一直由 SEC 委员海斯特·皮尔斯（Hester Peirce）倡导，她是主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）的长期盟友，但该提案在机构内部面临异议，并受到主要金融行业团体的尖锐批评。

监管分歧与行业抵制

在未经发行人同意的情况下允许第三方代币化的计划并未在 SEC 内部得到普遍接受。皮尔斯委员一直是坚定的支持者，将其视为企业在不违反证券法的情况下尝试新技术的途径。然而，行业巨头对此表示反对，并警告存在重大风险。

证券业及金融市场协会（SIFMA）在 12 月的一篇文章中警告说，缺乏标准要求可能会导致市场“碎片化并变得混乱”。Citadel Securities 也表达了同样的担忧，其撰文称任何豁免都不得凌驾于核心市场保障措施之上，如了解你的客户（KYC）和反洗钱（AML）保护。

华尔街涌向代币化

即便监管细节仍在辩论中，传统金融机构也并未等待。纽约证券交易所正在建立一个支持区块链的场所，用于交易代币化股票和 ETF。作为加速融合的信号，由前纽交所总裁汤姆·法利（Tom Farley）运营的加密交易所 Bullish 最近以 42 亿美元收购了过户代理公司 Equiniti。

上周，参议院银行委员会还推进了《透明度法案》（Clarity Act），这是一项具有里程碑意义的法案，将确立商品期货交易委员会（CFTC）作为加密行业大部分领域的主要监管机构，而 SEC 则将保持对数字证券的监督。这种立法势头，结合 SEC 待定的豁免，标志着区块链技术向美国资本市场核心集成的速度正在快速提升。

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