美国SEC注册三只AI管理ETF，监管机构紧盯AI宣传

三只获SEC注册的ETF将选股工作完全交给AI算法——而这些基金自身的招股说明书也承认，机器可能帮不上忙。

美国证券交易委员会（SEC）注册了三只交易所交易基金，这些基金将所有选股工作交由名为BAILA的贝叶斯AI算法处理，而旗舰基金的招股说明书警告称，该模型可能无法提高回报或降低风险。

"SEC于2024年3月与两家投资顾问达成和解，原因在于它们夸大了人工智能在多大程度上推动了自身工作，"该机构在其执法公告中表示，Delphia和Global Predictions分别支付了22.5万美元和17.5万美元的罚款。

旗舰基金High Conviction US Equity AI-Managed ETF（交易代码：HIAI）将在Cboe BZX交易所交易，管理费为每年0.85%。BAILA是贝叶斯AI学习算法（Bayesian AI Learning Algorithm）的缩写，它通过将当前状况与超过三十年的历史数据进行对比，将市场划分为风险偏好或风险规避状态，然后从交易量最大的1000只美股中选出20至40只股票构建投资组合。该模型可将股票敞口在0%至100%之间灵活调整。

营销语言——承诺AI能够"分析海量金融数据"，且"准确性和速度更高"——与风险章节中承认成功"取决于输入数据的质量、可靠性和及时性"之间的差距，恰恰正是SEC承诺要监管的领域。该基金没有运营历史，且为非多元化基金，可以将资金集中投入较少数的个股。

AI洗白执法先例

SEC于2024年3月对Delphia和Global Predictions采取的执法行动确立了监管基线：声称使用AI，就必须让这种说法符合现实。Delphia的22.5万美元罚款和Global Predictions的17.5万美元罚款在金额上并不算大，但传递出的信息却毫不含糊。Ai Funds的招股说明书中包含监管机构希望看到的条款——"最终投资决策仍需接受顾问方投资组合经理的监督和批准"——这划清了由机器运营的基金与由机器提供建议的基金之间的界限。

带有开曼架构的加密货币兄弟产品

文件中披露的第二只基金Multi Crypto Coin AI-Managed ETF（交易代码：CCAI）蕴含着一个股票基金所没有的变数。该基金最多可将60%的资产投入加密货币，并通过在开曼群岛设立的全资子公司来处理这部分敞口。招股说明书指出，该子公司"未根据1940年法案进行注册，且不受1940年法案中所有投资者保护条款的约束"。同一份基金文件警告称，其作为受监管投资公司的税收地位尚不确定，失去该地位"可能对基金及其股东产生不利影响"。

此次注册标志着一个里程碑：完全由AI管理的ETF正从对冲基金的量化交易台走向普通退休账户中与指数追踪基金并列的货架。旗舰基金的顾问方为Ai Funds, Inc.，Milliman Financial Risk Management担任副顾问，Tal Schwartz博士同时担任首席执行官、首席投资官和首席合规官——对于一款卖点是纪律性、规则化决策的产品而言，这种权力的集中值得关注。对于那些被宣传词吸引的买家而言，文件中自己的警告才是值得记住的：无法保证AI能起到任何作用。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。