施密德称美联储3.75%利率并不具限制性 通胀持续难降

堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德表示，央行3.5%-3.75%的利率缺乏足够的限制性，并警告称高于目标的通胀率没有为放松政策留下空间——这一观点强化了维持借贷成本高位的理由。

"现在不是放松警惕的时候，"施密德周五在冰岛发表演讲时表示，并补充说，他"不太相信最近一轮价格上涨在可接受的时间范围内是暂时性的"。

自上次调整以来，美联储一直将基准利率维持在3.5%-3.75%的水平。据路透社报道，市场已从此前预期今年晚些时候降息，转变为可能定价加息。随着交易员重新定价利率路径，2年期美国国债收益率本周上涨8个基点至4.12%，同期标普500指数下跌1.2%。

施密德的言论凸显了联邦公开市场委员会内部日益严重的分歧：一些官员认为当前利率已足够限制性，可以逐步冷却通胀，而另一些官员则认为这一水平对经济几乎不构成约束——"大多数经济指标显示持续稳定增长"。随着下一次FOMC会议将于6月17-18日召开，这场辩论对债券收益率和股票估值具有直接影响。

施密德表示，美联储也可以利用其资产负债表来增加政策的限制性，暗示量化紧缩可以进行调整以配合利率政策。"我们可能需要权衡如何让货币政策更具限制性，"他表示，同时强调央行必须保留根据即将公布的数据加息和降息的选择权。

"我最关心的是通胀，它目前过高，且长期高于目标，"施密德表示。美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数——长期运行在2%目标之上。据美国经济分析局数据，核心PCE最新读数为2.8%，低于2022年5.4%的峰值，但仍高于央行目标。

据路透社报道，许多美联储官员预计通胀压力将在今年晚些时候缓解，但这一前景植根于唐纳德·特朗普总统发起的伊朗战争能够迅速解决的希望。

施密德指出，与以往周期相比，美国受能源冲击的影响较小，但汽油价格上涨仍然削弱了消费者的支出能力。他还表示，与堪萨斯城联储辖区的企业讨论表明，尽管原油价格高企，但能源生产商对增产仍持谨慎态度，原因是"资本纪律远强于以往"，且不愿"在价格仍如此不确定的情况下"增加产量。

在劳动力市场方面，施密德表示，他认为市场"处于平衡状态，尽管人工智能可能带来尚未实现的潜在干扰"。过去三个月，非农就业人数平均每月增加16.8万人，大多数美联储官员认为这一增速与接近4.1%的稳定失业率相一致。

上一次美联储官员使用暗示政策限制性不足的措辞是在2024年初，时任理事克里斯托弗·沃勒警告称利率需要更长时间维持在高位——这一立场随后两个月内导致2年期国债收益率下跌40个基点，标普500指数下跌3%。

美联储的下一次政策决定定于6月17-18日作出。高盛和摩根大通的经济学家均预计委员会将维持利率不变，但施密德的言论增加了点阵图——19位美联储官员各自的利率预测——可能转向更少降息甚至暗示加息可能性的风险。

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