摩根士丹利下调金沙中国评级，目标价大幅削减 21%

摩根士丹利将金沙中国有限公司（01928.HK）的评级从“超配”下调至“中性”，并在增长预期放缓的背景下，将其目标价下调 21% 至 16.7 港元。

该经纪商在一份研究报告中解释称：“在取消估值溢价后，该公司的估值将与同行（永利澳门和美高梅中国）持平，反映出增长预计将放缓至中等个位数。”

此次下调评级发生在该公司发布强劲的第一季度业绩之后。金沙中国的经调整物业 EBITDA 录得 6.33 亿美元，同比增长 18.3%，环比增长 4%，超出了银行的预期。该公司的中场市场份额也达到了 25.7%，创下 2024 年第一季度以来的最高水平。

摩根士丹利将 2026 年至 2028 年的经调整 EBITDA 预测每年下调了不到 1%，理由是更为谨慎的利润率假设，但这部分被好于预期的第一季度表现所抵消。

即便澳门博彩业的访客量和收入正在复苏，此次评级下调仍为该行业引入了谨慎基调。虽然金沙中国的第一季度业绩受益于春节期间的接待能力，但目前的焦点转向了这种增长的可持续性。

管理层计划寻求批准的潜在股息增加，可能会成为在保守增长前景下支撑股价的关键催化剂。投资者将关注董事会审查后关于股息政策的任何公告。

本文仅供参考，不构成投资建议。