三星市值震荡 660 亿美元，罢工威胁步步逼近

一场关于 AI 驱动利润的纠纷已将三星电子推向首次大规模罢工的边缘，威胁到全球半导体供应链。

三星电子（005930.KS）股价周三收复了 660 亿美元的跌幅，此前韩国政府介入以平息罢工担忧，尽管与其最大工会的薪资谈判失败仍可能威胁到高带宽内存芯片的生产。

三星在声明中表示：“我们对未能达成协议感到遗憾，”并强调对话将继续。然而，代表超过 4.1 万名工人的全国三星电子工会已计划，如果其要求得不到满足，将从 5 月 21 日开始举行为期 18 天的罢工。

据工会代表崔承浩（Choi Seung-ho）称，工会要求公司将营业利润的 15% 用于员工奖金，并取消目前的奖金上限。此次纠纷发生背景是三星 AI 内存芯片利润激增，而竞争对手 SK 海力士（000660.KS）在夺取高带宽内存（HBM）市场份额后，据报道提供了三倍之多的奖金。

这场僵局给三星带来了巨大的不确定性，目前三星正竞相追赶 SK 海力士，以向英伟达（NVDA.O）供应 HBM。任何生产停滞都可能使本已紧张的市场进一步收缩，并惠及美光科技（MU）等竞争对手，后者的股价在消息传出后跳涨超过 5%。

与 SK 海力士差距扩大

劳资紧张局势凸显了三星内部日益增长的挫败感，这与主要竞争对手的成功直接相关。员工对与对手 SK 海力士之间巨大的奖金差距感到愤怒，后者在 ChatGPT 发布后，于向英伟达提供人工智能芯片组所需的 HBM 方面击败了三星。

据报道，SK 海力士去年取消了工资上限，导致其奖金显著高于三星。这种差距引发了三星工会成员人数激增，并成为当前谈判的核心问题。工会要求三星将营业利润的 15% 拨入绩效奖金池，而公司则坚持其 10% 的方案。

AI 热潮的双刃剑

这场纠纷正值三星的敏感时期，受 AI 热潮带动芯片需求导致利润创纪录影响，三星最近刚成为第二家市值突破 1 万亿美元的亚洲公司。得益于高性能 AI 内存芯片的强劲销售，公司第一季度营业利润大幅增长。

然而，这种成功已成为一把双刃剑。工会认为，由 AI 驱动的半导体繁荣应该转化为对负责生产的工人的更高回报。这种冲突使三星管理层处于两难境地，既要平衡股东预期与员工需求，又要努力缩小在关键 HBM 市场与 SK 海力士的技术差距。

市场对供应链风险的反应

投资者正密切关注局势，大规模罢工的可能性引发了对全球供应链中断的担忧。三星股价周三在首尔交易中一度下跌超过 5%，随后收复失地，这种剧烈波动导致 660 亿美元的市值先蒸发后又恢复。

这种不确定性为竞争对手创造了机会。美光科技股价周一跳涨 5.75%，分析师指出三星的劳工动荡可能进一步压迫全球内存芯片供应，使竞争对手获益。德意志银行的乐观评级也支持了这一涨势，该行给予美光 1,000 美元的目标价，称 AI 是重塑内存行业的根本驱动力。三星的任何罢工行动都可能增加本已紧张的市场压力，潜在推高整个行业的内存价格。

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