印度央行警告称中东冲突恐引发持久通胀，全球经济增长面临降至 2% 的风险

印度储备银行行长警告称，如果供应中断持续，中东危机可能会加剧持久的通胀。这对印度经济构成了重大风险，因为该国一半的原油进口来自该地区。这一警告凸显了印度强劲的增长预测与全球地缘政治动荡带来的日益增长的压力之间存在分歧。

“第二轮效应才是真正的担忧，”行长桑杰·马尔霍特拉（Sanjay Malhotra）周六在普林斯顿大学的演讲中表示，“起初的供应冲击可能会在总体价格水平中扎根。防止这种固化正是货币政策发挥主要作用的地方。”

据印度储备银行称，冲突直接影响了印度的能源安全和贸易，中东约占其出口的六分之一、进口的五分之一，并占据了化肥进口和侨汇的很大份额。虽然由于国有炼油厂吸收了损失，印度迄今为止避免了燃料价格大幅上涨，但随着冲突的拖延，这种情况可能会改变。油价曾一度飙升至每桶 119 美元，此后已回落至 90 美元左右，但仍是央行通胀计算中的关键变量。

印度储备银行已采取“观望”模式，在 4 月份维持政策利率不变，以评估其影响。马尔霍特拉表示，利率在短期至中期内可能会维持不变，这给政策制定者带来了潜在的增长与通胀悖论。他表示，央行的重点是管理通胀预期，“而不是通过生硬的需求压缩”。

全球逆风与印度的韧性

在印度储备银行发出谨慎信号之际，国际机构也对全球前景发出了警报。国际货币基金组织（IMF）最近将 2026 年全球增长预测下调至 3.1%，并警告称，如果冲突长期化，在极端不利的情况下，增长率可能会降至 2.5% 甚至 2.0%。包括英国和日本在内的 10 多个国家的财政部长发表联合声明，警告冲突对增长、通胀和市场的影响将在冲突解决后依然存在。

尽管面临这些逆风，IMF 仍将印度 2027 和 2028 财年的 GDP 增长预测上调至 6.5%，理由是势头强劲。SBI Research 对此表示乐观，预计 2027 财年的增长率在 6.8% 至 7.1% 之间。这种韧性归功于强劲的国内基本面，包括稳健的银行体系和庞大的消费群体，这使得印度经济与其他主要经济体相比，对出口的依赖程度较低。

行业压力开始显现

然而，特定行业的压力正变得显而易见。根据 HDFC Securities 分析师的说法，印度消费耐用品行业在第四季度面临挑战，反季节降雨以及铜等大宗商品输入成本上升，导致空调和其他制冷产品的销售低迷。他们预测该行业的收入增长为 7%，但预计利润将下降。

汽车行业也面临挑战。印度汽车经销商协会联盟（FADA）主席 C.S. Vigneshwar 表示，长期冲突将影响汽车出口以及石油和铝等关键大宗商品的供应。虽然印度国内汽车市场去年增长了 13%，提供了缓冲，但供应链中断仍是主要担忧。

不确定性也使大宗商品市场大幅波动。印度的黄金价格在过去一年飙升了 50% 以上，创下 17.5 万卢比的纪录，随后随着美元走强下跌了 20%。虽然高盛和瑞银等机构预测仍看好 2026 年的黄金走势，但其轨迹仍取决于地缘政治动态和美联储的利率路径。

随着冲突的持续，印度储备银行保持依赖数据的立场，在锚定通胀的需求与支持这个在全球充满巨大不确定性背景下增长最快的主要经济体之间寻找平衡。

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