中东停火带来脆弱缓解，印度央行维持利率在 5.25% 不变

印度央行一致投票决定连续第二次会议将政策回购利率维持在 5.25%。这一决定符合市场普遍预期，决策者正在评估中东战争带来的通胀后果，而暂时的停火已刺激亚洲市场出现缓解性反弹。

“我们将对形势的发展保持警惕，”印度央行行长桑杰·马霍特拉警告称，如果供应链恢复延迟，地缘政治紧张局势引发的初始供应冲击可能会演变为更广泛的需求冲击。

此举是在新西兰、印度尼西亚和菲律宾央行相继采取类似暂停行动之后做出的，反映了该地区普遍的谨慎立场。该公告结合美伊临时停火的消息，推动印度 BSE Sensex 基准指数飙升 3.55%，收于 77,261.80 点，同时卢比兑美元汇率走强。

此次维持利率不变为印度央行赢得了喘息空间，《华尔街日报》调查的所有经济学家此前都预计到了这一举动。然而，纽约联储主席约翰·威廉姆斯预测，由于能源冲击，今年整体通胀将维持在高位。如果脆弱的中东停火失败且油价恢复上涨，印度央行的暂停加息可能只是暂时的。

地区处于观望状态

印度央行的观望态度反映了其地区同行的做法，他们都在应对同一个难题：如何在不扼杀经济复苏的情况下应对输入性通胀。印度尼西亚、中国台湾和菲律宾的央行也在战争爆发后的首次政策决策中维持利率稳定。集体的暂停凸显了严重依赖能源进口的新兴经济体所面临的不确定性。

尽管特朗普总统与伊朗宣布的临时停火为市场提供了即时缓解，但分析师警告称停火十分脆弱。根据 ICIS 的数据，潜在的冲突已有效中断了经由霍尔木兹海峡的全球约 30% 氨贸易，并扼杀了该地区所需的大部分石油供应。

尽管暂停，通胀风险仍在增加

尽管市场出现反弹，但通胀威胁依然严峻。纽约联储的约翰·威廉姆斯在接受彭博社采访时表示：“我预计今年中期整体通胀实际上会升高，”并预测美国年底通胀率将在 2.75% 左右。这种外部价格压力对印度央行构成了重大挑战。印度是中东能源和原材料的主要进口国，这使得其经济在面临供应中断和价格飙升时尤为脆弱。

尽管如此，分析师指出，印度及其邻国现在的处境比以往危机时要强得多。1997 年亚洲金融危机是由固定汇率和高额短期外债共同引发的。如今，大多数亚洲经济体实行浮动汇率，并积累了大量外汇储备。印度的外汇储备目前约为 6880 亿美元，为吸收外部冲击并在必要时捍卫卢比提供了显著缓冲。目前，印度央行可能会容忍通胀的暂时飙升，但如果通胀持续高于 6% 的上限阈值，几乎肯定会迫使政策转向鹰派。

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