费城联储制造业指数预计反弹至11.4，初请失业金人数保持稳定

费城联储制造业指数预计将从5月的-0.4升至6月的11.4，同时初请失业金人数预计为22.5万——这是美联储发出鹰派信号暗示可能加息后的首批重要数据。

"制造业调查将是首个硬指标，衡量工业部门在经历数月收缩后是否正在获得增长动力，"牛津经济研究院高级美国经济学家Sarah Miller表示。"读数超过10将确认地区性调查所显示的改善信号。"

费城联储一般商业状况指数在过去四个月中有三个月为负值，5月触及低点-0.4。就业分项指数上月为-2.8，新订单指数为-1.7。资本支出指数（投资计划的代理指标）录得30.9。初请失业金人数维持在接近历史低位的水平，四周均值为21.9万。续请失业金人数预计为180万，略高于前值的179.5万。

周四发布的数据在美联储6月17日将利率维持在3.50%至3.75%不变——连续第四次暂停——之后显得格外重要，同时点阵图显示半数官员预计今年至少加息一次。CME FedWatch数据显示，目前市场定价7月加息25个基点的概率为35%，高于决策前的9%。若费城联储读数强于预期，可能强化这一鹰派重定价，而若数据不及预期，则将为耐心观望提供支持。

制造业指数预期将转为正值，标志着5月收缩性读数的急剧逆转。新订单分项（5月为-1.7）和资本支出指数（30.9）将受到密切关注，以寻找可持续需求的信号。支付价格指数为47.9，表明投入成本压力仍然较高，但低于2024年的峰值水平。

劳动力市场数据发布之际，就业市场正在逐步降温。非农就业人数过去一个季度平均每月约为15万，这一增速使失业率稳定在4.1%附近。初请失业金人数的四周移动均值为21.9万，仍低于通常与劳动力市场恶化相关的25万门槛。初请失业金人数已连续24周保持在25万以下，为2023年以来最长连续纪录。

跨资产传导

美联储决策后，美元指数上涨0.82%至100.38，10年期美债收益率攀升至4.459%。标普500指数下跌0.44%至7478.30点，纳斯达克综合指数下跌0.42%至26266.75点。若周四数据强劲，可能延续美元涨势并推高收益率，因市场计入降息概率下降。若数据疲弱，则可能引发股市的 relief 反弹和美元回落。

费城联储指数上一次由负转正是在2024年1月，当时从-10.6跃升至15.5。这一反弹带动标普500指数随后两周上涨2.3%，因制造业乐观情绪提振了周期性板块。此次若出现类似走势，可能提振工业股和材料股，这些板块今年表现落后于大盘。

前瞻展望

这些数据将为美联储7月29日的下一次政策决策提供参考。Warsh主席在6月会议后表示，委员会仍将依赖数据，通胀进展和劳动力市场状况将指引政策路径。费城联储的支付价格指数追踪投入成本，将被仔细分析以判断关税引发的通胀压力是否已传导至制造商。同样于周四发布的美国领先经济指数预计为0.1%，与前月持平。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。