菲律宾央行上调基准利率 25 个基点至 4.50%，受战争引发通胀风险影响

菲律宾央行周四出人意料地将关键利率上调 25 个基点至 4.50%，这是在中东冲突威胁到全球能源和食品价格上涨之际，针对通胀风险上升采取的先发制人行动。

“在考虑了各种方案后，货币委员会认为有必要采取及时且先发制人的政策行动，以维护物价稳定，”菲律宾央行在一份声明中表示。此举令《华尔街日报》调查的 14 位经济学家中的 10 位感到意外，他们原先预期利率将维持不变。此次调整将隔夜逆回购利率从 4.25% 提高。基准贷款利率也从 4.75% 上调至 5.00%。

该央行表示，其通胀前景已经恶化，目前的预测显示，2026 年和 2027 年的平均头条通胀率可能会超过 4.0% 的上限。主要驱动因素是经由霍尔木兹海峡的石油和天然气运输受到干扰，这引发了人们对能源成本上升波及当地燃料和食品价格的担忧。核心通胀率也在上升，指向更广泛的价格压力。

“我认为可以相当肯定地说，（宽松周期）已经结束，”菲律宾央行行长埃利·雷莫洛纳在新闻发布会上说。他暗示可能需要采取一系列行动，并表示：“一旦我们开始提高政策利率，我们很可能会再次加息。这比只加息一次且大幅加息而非小幅加息是更好的策略。”

连锁效应担忧

这一决定凸显了亚洲各国央行面临的日益严重的困境：是收紧政策以遏制输入性通胀但冒着削弱脆弱经济增长的风险，还是等待并冒着通胀根深蒂固的风险。到目前为止，自冲突开始以来，只有新加坡和澳大利亚收紧了政策，大多数地区同行保持稳定。

菲律宾央行特别警惕能源冲击波及食品价格，这种动态曾在 2022 年能源危机期间出现过。“这些连锁效应不容忽视，”汇丰银行经济学家 Aris Dacanay 表示，他警告说石油冲击可能会演变成食品通胀冲击。

决策者承认了国内经济面临的风险，国内经济去年曾受到一起损害信心的丑闻打击。在 3 月底的一次例行会议之外的会议上，官员们指出加息可能会减缓复苏。然而，央行的职责专注于通胀，最新数据促使了先发制人的行动。

“我们原本以为正驶向平静的海面，但风暴来袭，现在我们觉得仅仅靠货币政策可能不够，因为我们对油价上涨非常敏感，”雷莫洛纳说。

一些分析师认为，如果地缘政治紧张局势缓解，紧缩政策可能是短暂的。凯投宏观指出，如果战争很快结束，“对通胀前景的担忧可能会消散，他们可能会将注意力重新转移到支持经济增长上。”

菲律宾央行表示将继续依赖数据，并“随时准备采取一切必要的货币行动”，使通胀回到 3.0% 的目标水平。

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