OpenAI 现推出 3 年期合约，以锁定稀缺的 AI 算力

OpenAI 推出“保障算力”（Guaranteed Capacity）计划，将长期、数十亿美元的合约引入 AI 模型市场，此举可能锁定未来数千亿美元的收入，并在今年潜在的 IPO 前稳定其商业模式。该计划于 5 月 19 日宣布，标志着主要 AI 实验室首次提供计算能力的多年期订阅。

“客户越来越多地向我们寻求算力的确定性……我们预计全球算力受限的情况将持续一段时间，”OpenAI 首席执行官萨姆·奥特曼（Sam Altman）在 X 上发布贴文称，该计划是一个“重大的双赢”。

这项新服务允许客户通过一年、两年或三年的承诺期预订 OpenAI 模型的访问权限，期限越长，折扣越大。这模仿了英伟达（Nvidia）等上游企业使用的长期协议（LTA），英伟达已积累了 952 亿美元的采购承诺以确保其自身的供应链。

对于估值超过 8500 亿美元的 OpenAI 而言，这些合约提供了对公开上市至关重要的可预测收入流。对于客户而言，这是对预期算力短缺的一种对冲。摩根大通（J.P. Morgan）预计，2026 年至 2030 年间，高带宽内存的缺口可能达到每月 44.4 万片晶圆。

借鉴自供应链的策略

OpenAI 的策略直接反映了 AI 硬件市场的压力。整个行业都在应对稀缺性，迫使公司放弃“准时制”采购，转而签订长期、高价值的合约。英伟达的采购承诺在一个季度内飙升了 89%，而博通（Broadcom）宣布已锁定实现 1000 亿美元 AI 芯片收入目标所需的供应，这一目标是其目前运行率的三倍多。AMD 的承诺也翻了一番多，达到 210 亿美元以上。

这场疯狂的供应争夺战基于一种共同信念，即 AI 需求在未来几年将持续超过产能。台积电（TSMC）最近将其对整个半导体市场的预测从之前的 1 万亿美元上调至 1.5 万亿美元，预示着由 AI 驱动的大规模扩张。通过提供保障访问，OpenAI 正在将这种逻辑从硬件供应链延伸到最终用户，实际上是要求客户为确定性支付溢价。

从波动的用量到可靠的收入

转向基于合约的模式是 OpenAI 财务走向公开市场成熟的关键一步。对于投资者而言，来自多年期交易的可预测、经常性收入比波动的、基于 API 调用的用量收费更具价值。这可能有助于为其巨额支出正名，据报道，该公司的目标是到 2030 年实现总计 6000 亿美元的算力投资。

然而，该模式并非没有风险。在 2017 年 DRAM 短缺期间，类似的长期合约也被签署，但当需求降温且价格在数月内下跌超过 40% 时，这些合约遭到了放弃。分析人士指出，这次的关键区别在于合同条款。根据闪迪（Sandisk）首席执行官在最近一次财报电话会议上的陈述，客户现在被要求缴纳数十亿美元的抵押品，如果未能履行采购义务，这些抵押品将被没收。虽然 OpenAI 尚未披露其具体的合同条款，但其“保障算力”计划的成功将取决于其协议是否带有同样高的违约成本。

本文仅供参考，不构成投资建议。