纽约联储支持利率工具箱，“沃什交易”提振美元至 99.50

随着交易员开始定价候任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上任后将更激进地缩减资产负债表，美元汇率大幅飙升。与此同时，现任美联储官员表示，他们现有的工具足以应对这一局面。

一位纽约联储官员证实，美联储当前的工具箱足以在较低准备金水平下管理利率。正因如此，市场纷纷押注新一届美联储领导层将追求更快的缩表进程，驱动美元升至数周高点。

“对于任何执行框架而言，关键标准是其在各种经济和金融条件下有效控制利率的能力——而从这一标准来看，我们的框架拥有出色的记录，”纽约联储公开市场账户经理罗伯托·佩里（Roberto Perli）在亚特兰大联储举办的一次会议上表示。

佩里的言论发表之际，美元指数正冲击 99.50 这一关键阻力区域，此举归因于凯文·沃什被提名为下一任美联储主席。美元走强已将欧元推向 1.1540 支撑位，并导致英镑重新测试 1.33 关口，反映出利差进一步扩大。

市场这一剧烈反应被称为“沃什交易”（Warsh Trade），凸显了当前联储对其技术性缩减 67,000 亿美元资产负债表能力的信心，与候任主席长期以来对缩表规模的批评之间的微妙张力。这为他在宣誓就职后可能确认的更强硬鹰派政策路径奠定了基础。

佩里承认，由于银行流动性监管的调整，准备金需求可能会出现“左移”，这将为进一步缩减资产负债表创造条件。他强调，美联储在购买短期国债的节奏上将保持灵活性，并根据市场状况进行调整。这从联储操作部门提供了技术保障，即平稳进行量化紧缩（QT）的机制已经就绪。

沃什的阴影笼罩着 67,000 亿美元的资产负债表

在由沃什引发的更广泛辩论中，联储的“管道”机制成为焦点。沃什长期以来一直批评联储市场干预的规模。联储资产负债表在疫情期间达到了约 90,000 亿美元的峰值，沃什认为这扭曲了价格发现并限制了未来政策的操作空间。他的提名获批导致交易员预期缩表进度将比此前预期更加激进，从而收紧金融条件。

在零散的全球利率环境下，美元的反弹被放大了。虽然沃什领导下的美联储目前预期将更加鹰派，但其他主要央行正处于不同的路径上。正如 Zacks Equity Research 所指出的，欧洲央行已发出可能加息以对抗通胀的信号，但其他央行则持稳或开始宽松。这种政策分歧使美元成为更具吸引力的资产，如果沃什的公开言论确认了市场的鹰派解释，美元将继续看涨。

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