英伟达 620 亿美元季度营收显示 AI 热潮仍有 8 年增长期

超威半导体（NASDAQ: AMD）首席执行官苏姿丰（Lisa Su）最近表示，行业目前仅处于“大规模十年周期中的第二年”，这一评论得到了竞争对手英伟达（NASDAQ: NVDA）的一个数字的强力支持：623.1 亿美元。该数字代表了英伟达 2026 财年第四季度的数据中心营收，展示了当前 AI 建设的巨大规模，以及为什么这位市场领导者有望在未来八年内持续增长。

“我们的客户正在竞相投资 AI 计算，这是推动 AI 工业革命及其未来增长的工厂，”英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）在描述这种前所未有的需求时说道。该公司已经从一家周期性芯片供应商转型为整个 AI 经济的核心基础设施层。

数据中心业务 623.1 亿美元的业绩同比增长 75%，甚至超过了英伟达仅三个季度前的总营收基础。该业务细分为计算业务 513.3 亿美元和网络业务 109.8 亿美元，后者同比激增 263%，证明了其全栈平台的成功变现。公司在该季度保持了 75.2% 的非公认会计原则（non-GAAP）毛利率，并仅在这一季度就产生了 349 亿美元的自由现金流。

对于投资者而言，苏姿丰的十年时间表为评估该行业主导者的价值提供了一个关键框架。如果周期仅完成了 20%，英伟达正以接近每年 2500 亿美元的年化运行率在保持高利润率的情况下复合增长。这使其 26 倍的预期市盈率显得非常合理，下一个主要催化剂将是 2027 财年第一季度的业绩，届时公司指引营收将达到 780 亿美元。

新的 AI 经济

英伟达硬件的需求渠道在中期内似乎已经锁定，巩固了该公司在 AI 经济中的中心地位。主要的合作伙伴关系，包括与 Meta（NASDAQ: META）达成的数百万颗 Blackwell 和 Rubin GPU 的交易，以及云提供商 CoreWeave（NASDAQ: CRWV）到 2030 年 5 吉瓦算力的承诺，都突显了基础设施建设的长期性。这些不是短期订单，而是构成了客户自身增长计划基础的多年资本承诺。

资本分配证实信心

英伟达的资本分配策略进一步发出了对其持续增长的深厚信心。公司在 2026 财年向股东返还了 411 亿美元，其当前的股票回购授权下仍有高达 585 亿美元的余额。与此同时，公司正在大举投资未来，供应承诺额达 952 亿美元，多年云研发协议总额达 270 亿美元。这种激进的内部投资与巨额股东回报并行的双重战略，反映了一家在强大财务实力和市场确定性下运营的企业。

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