英伟达 Vera CPU 在 Rubin 发布前运抵 4 家顶尖 AI 实验室

由于英伟达下一代 Vera CPU 开始向关键客户发货，美银美林将 2030 年 AI 基础设施预测上调至 1.7 万亿美元。

英伟达（NASDAQ:NVDA）首批下一代 Vera CPU 已抵达 Anthropic、OpenAI、SpaceX 和甲骨文的 AI 实验室，此举标志着该行业下一轮重大硬件升级周期的开启。在发货的同时，美银美林将内存制造商美光科技的目标价上调了近一倍，并大幅提高了对整个 AI 硬件板块的预期，理由是云服务商和 AI 公司对硬件的需求达到了前所未有的高度。

美银美林分析师 Vivek Arya 在一份致客户报告中表示：“AI 需求的增长速度超过了传统企业软件的普及曲线。”该机构在 11 个月内第三次上调了 2030 年人工智能基础设施支出预测，从先前的 1.4 万亿美元提高至 1.7 万亿美元。

Vera CPU 是英伟达即将推出的 Vera Rubin 平台的关键组成部分，该平台定于今年下半年正式发布。新的 Rubin 系统规格显示，每颗芯片将配备 288GB 的 HBM4 内存，较当前一代硬件有显著提升。针对日益增长的需求，美银将英伟达的目标价从 300 美元上调至 320 美元，并将 AMD（NASDAQ:AMD）的目标价上调至 500 美元，迈威尔科技（NASDAQ:MRVL）上调至 200 美元，美光科技（NASDAQ:MU）上调至 950 美元。

分析师如此激进的修订直接反映了全球顶级科技公司的巨额资本投入。预计从 2026 年到 2028 年，主要云服务商的总资本支出池将达到其经营现金流的 95% 至 100%，美银指出，这一比例远高于历史性的 35% 至 50%，甚至超过了 5G 电信建设的支出峰值。

云端积压订单超过 1.9 万亿美元

这笔支出的背后是惊人的合同义务。微软（NASDAQ:MSFT）最近披露了约 6270 亿美元的商业剩余履约义务（RPO），同比增长 99%，其中包括来自其合作伙伴 OpenAI 的新增 2500 亿美元合同。据报道，OpenAI 自身预计收入将从 2026 年的 300 亿美元增长到 2030 年的 2830 亿美元。

同样，亚马逊（NASDAQ:AMZN）旗下的 AWS 部门报告了 3640 亿美元的积压订单，该数字还不包括最近与 Anthropic 达成的一项价值超过 1000 亿美元的交易。Alphabet（NASDAQ:GOOGL）旗下的谷歌云积压订单环比翻了近一倍，达到 4600 亿美元以上。作为 Vera CPU 的首批接收者之一，甲骨文公司（NYSE:ORCL）报告其 RPO 同比增长 325%，达到 5530 亿美元。

内存与光学组件迎来重大升级

下一代 AI 系统的性能严重依赖于专用内存和高速光学组件，这促使美银美林上调了多家关键供应商的评级。该机构将美光科技的目标价从 500 美元提高至 950 美元，并预测到 2030 年高带宽内存（HBM）市场规模将达到 1680 亿美元，而 2025 年仅为 350 亿美元。Arya 写道：“我们认为内存供应弹性在结构上已经降低”，这意味着由于新工厂的供应要到 2027 至 2028 年才能到位，美光等卖方在未来几年内将保持定价权。

迈威尔科技的目标价涨幅位居第二，从 125 美元上调至 200 美元。美银预计到 2028 年，以太网收发器市场将增长 100 亿美元，迈威尔凭借其在 800G 和 1.6T 光学模块所需的 DSP（数字信号处理器）领域的领先地位，有望占据大量份额。Coherent（NYSE:COHR）的目标价也从 365 美元上调至 400 美元，这得益于其在收发器领域的强劲地位，以及为英伟达未来光学系统供应高性能激光器的新订单。

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