科技巨头变身芯片对手，英伟达股价下跌逾 4%

英伟达公司（Nvidia Corp.）股价下跌超过 4%，此前其最大的两个客户谷歌和亚马逊表示，明确计划直接向企业客户销售其自主开发的 AI 加速器芯片，为这位市场领导者开辟了新的竞争前线。

此举威胁到将英伟达最重要的合作伙伴转变为其直接对手。“这可能会从根本上颠覆英伟达，”Seaport Research 半导体分析师 Jay Goldberg 表示，“我认为这是一个相当大的风险。”

谷歌母公司 Alphabet 宣布，今年将向选定的外部客户销售其专有的张量处理单元（TPU）芯片，用于其自身的数据中心。摩根士丹利估计，到 2027 年，仅销售 50 万个 TPU 就可以为谷歌增加约 130 亿美元的收入。亚马逊紧随其后也发表了声明，首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）表示，公司有“很大机会”在两年内在其自身云服务之外提供 Trainium 芯片机架。

对于占据 AI 加速器市场估计 90% 份额的英伟达来说，这些公告代表了对其高利润业务的长期挑战。虽然该公司的领导地位目前没有立即危险，但超大规模云供应商转向供应自有硅片的举动标志着芯片格局的结构性变化。

对英伟达统治地位的两线战争

谷歌和亚马逊的战略重点是提供比英伟达强大但昂贵的 GPU（如物料清单超过 3000 美元且售价高得多的 H100）更具成本效益和专业化的替代方案。两家公司都将其定制芯片定位为更适合特定的 AI 工作负载，特别是推理——即运行已训练模型的过程——随着 AI 应用规模的扩大，这正成为云计算成本中越来越大的一部分。

谷歌已经宣布了一款专门为推理设计的新型 TPU。虽然其芯片在历史上一直为内部服务定制，但将其提供给外部客户是对英伟达硬件的直接挑战。同样，据彭博社报道，亚马逊的 Trainium 业务年化营收已超过 200 亿美元，显示出强劲势头。这一扩张正值科技巨头预计到 2026 年将在 AI 基础设施上共同投资高达 7250 亿美元之际。

然而，并非所有分析师都认为这是一个零和游戏。Bernstein Research 的 Stacy Rasgon 认为，AI 行业的内核问题是供应不足，而非需求不足。随着计算需求呈指数级增长，他认为任何拥有可行芯片生产能力的公司都可能售罄其产能。英伟达本身持有来自 OpenAI、Anthropic 和 Meta 等主要 AI 参与者价值 952 亿美元的供应承诺。

向定制芯片不可逆转的转变

GlobalData 高级分析师 Beatriz Valle 称谷歌和亚马逊的决定是“非凡之举”，将使芯片行业多样化。“这个过程将需要数年时间，但现在已不可逆转，”她表示。从芯片消费者转变为芯片供应商并非易事。分析师指出，谷歌和亚马逊需要建立广泛的支持、教育和服务生态系统，才能与英伟达多年来建立的深厚护城河竞争。

“销售产品与提供产品访问权非常不同，”Forrester 高级分析师 Alvin Nguyen 表示，他指出了使英伟达成为企业首选的强大软件和支持网络。此外，Moor Insights & Strategy 的 Patrick Moorhead 认为，谷歌和亚马逊的定制芯片具有高度专有性，是为其自身的数据中心架构设计的，这可能对大规模普及构成挑战。

尽管如此，趋势是显而易见的。随着 Meta 也在追求自己的定制 MTIA 硅片，AI 领域最大的参与者正在积极进行垂直整合。通过开发自己的芯片，这些公司可以针对其特定的软件和工作负载进行优化，控制自己的技术路线图，并捕获新兴 AI 价值链中更大的一部分。

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