英伟达在超大规模客户之外发现新的增长引擎

英伟达公司正在通过专注于蓬勃发展的“AI 原生”云和企业客户市场来规划其下一阶段的增长。首席执行官黄仁勋预测，这一细分市场在第一季度环比增长 31% 至 370 亿美元后，最终将超过公司庞大的超大规模业务。

“第二类是所有的 AI 原生云……该细分市场的增长速度令人难以置信，”黄仁勋在 5 月 20 日的财报电话会议上表示。他强调，这个市场由数千家公司组成，它们更倾向于购买集成的 AI 工厂解决方案，而不是从头开始构建。

这一战略转变体现在一个新的财务报告结构中，该结构将其主导的 750 亿美元数据中心业务拆分为近乎相等的两个部分：“超大规模（Hyperscale）”收入为 380 亿美元，“ACIE”（AI 云、工业和企业）收入为 370 亿美元。虽然超大规模收入较上一季度增长了 12%，但 ACIE 细分市场 31% 的环比增长为黄仁勋的预测提供了有力支持。公司预计第二季度总营收将达到 910 亿美元，远超分析师预期。

目前的关键在于英伟达能否在 2030 年底前，在预计每年 3 万亿至 4 万亿美元的 AI 基础设施市场中占据更大的份额。通过将自己定位为除少数科技巨头之外的多元化客户群所必需的全栈供应商，英伟达押注其从芯片到软件的集成平台将成为估值数十万亿美元的全球 AI 经济中不可或缺的基础。

AI 工厂的兴起

新的“ACIE”细分市场应对了 AI 部署方式的根本性转变。与亚马逊 AWS 或微软 Azure 等自行设计基础设施的超大规模巨头不同，新兴的 AI 原生云提供商、主权 AI 项目和企业希望购买成套的交钥匙系统。黄仁勋将这个市场描述为客户“想购买系统。他们想操作系统。他们不想设计，也不想自己建造。”

这正是英伟达的全栈集成平台相对于超微半导体（AMD）或英特尔等竞争对手的关键优势所在。公司能够提供整个 AI 工厂——从 GPU 和新款 Vera CPU 到网络和软件——使其成为这个快速扩张的市场中唯一可行的供应商。战略投资（包括对 AI 云供应商 CoreWeave 的 20 亿美元投资以及与诺基亚合作将 AI 集成到 5G 网络中的 10 亿美元项目）凸显了英伟达构建并确保这一端到端生态系统的战略。

2000 亿美元的代理式 AI 豪赌

为了进一步丰富其增长叙事，英伟达发布了“Vera”CPU，这是一款专为“代理式 AI（Agentic AI）”工作负载设计的处理器。黄仁勋解释说，虽然 GPU 负责 AI 中的“思考”，但 CPU 需要用于编排、工具使用和内存管理。该公司看到了巨大的机遇，将 Vera 的潜在市场总量定为 2000 亿美元，并预测仅今年单款 CPU 的收入就将达到惊人的 200 亿美元。

“我们将需要更多的 CPU，而 Vera 正是为代理式 CPU 而设计的，”黄仁勋表示。此举使英伟达直接挑战了传统的 CPU 老牌企业，并标志着其提供 AI 数据中心每一个关键组件的野心。公司即将推出的 Vera Rubin 平台将新 CPU 与下一代 GPU 相结合，目前已面临巨大需求，预计所有主要的尖端 AI 模型公司都将从第一天起采用该平台。

本文仅供参考，不构成投资建议。