英伟达拆股后千美元投资飙升76%至1755美元

2024年6月，在英伟达公司（Nvidia Corp.）进行股票拆分时投入的1000美元，如今已增值至1755美元，涨幅达76%。这一增长得益于这家芯片制造商对人工智能基础设施市场日益加深的掌控。

"我们从未见过像AI这样快速发展的技术，"亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在该公司财报电话会议上表示。这家云计算巨头已承诺在2027年前采购100万颗英伟达图形处理器（GPU）。

英伟达2026财年营收飙升至2159亿美元，同比增长65%，其中数据中心营收超过1700亿美元。该公司Blackwell架构在一个季度内就实现110亿美元营收，成为其历史上产品爬坡最快的产品之一。毛利率维持在73%至75%之间，截至2026年4月，英伟达在AI推理收入中的占比估计达到74%。

这些收益反映了一场业务转型：英伟达已从一家游戏图形公司转变为AI计算基础设施的核心供应商，这一转变推动其市值突破5万亿美元。但分析师警告称，未来两年不太可能重现拆股后的涨势，并指出英伟达在历次拆股后的12个月中，股价平均下跌23%。

Blackwell的爬坡与数据中心热潮

英伟达Blackwell平台的规模化速度超过公司历史上任何一款产品，客户已将GB300系统部署于AI训练和推理工作负载。随着供应限制缓解，从上一代Hopper架构的过渡进展顺利，帮助英伟达维持了对超威半导体公司（AMD）和英特尔公司（Intel）等竞争对手的技术领先优势。

需求主要来自超大规模云服务商竞相建设AI能力。亚马逊云服务（AWS）是英伟达最大的客户之一，与微软公司（Microsoft Corp.）和Alphabet Inc.旗下谷歌并列。AWS第一季度营收达376亿美元，同比增长28%，创三年来最快增速。亚马逊AI服务仅用三年时间，年化营收就已超过150亿美元，而AWS同期营收运行率仅为5800万美元。

亚马逊自研Trainium芯片业务的年化营收运行率已超过200亿美元，Trainium 2产能基本售罄，Trainium 3也几乎全部被预订。不过，贾西表示，英伟达GPU仍将是亚马逊基础设施堆栈的关键组成部分。"我们与英伟达保持着深度合作，"他说，"在我可预见的未来，我们将一直是合作伙伴。"

300亿美元的中国阻力

英伟达面临出口限制的重大制约，这些限制已使其丧失了在中国市场约300亿美元的机会。美国政府加强了对中国客户销售先进芯片的控制，迫使英伟达为该市场开发低规格产品。其他地区的强劲需求目前抵消了这一影响，但该限制仍是公司可触达市场的结构性天花板。

2026年6月，英伟达通过债券发行筹集了250亿美元，以支持持续的AI扩张。管理层表示，Blackwell及下一代Rubin平台的潜在未来收入已达数千亿美元规模。

这对投资者意味着什么

英伟达股价目前的远期市盈率约为35倍，这一溢价反映了市场对AI基础设施支出将持续增长的预期。该公司市值已多次突破5万亿美元，巩固了其全球最具价值公司之一的地位。但拆股后的历史模式——历次拆股后12个月内股价平均下跌23%，24个月后仍下跌3%——表明，即便基础业务持续扩张，股价涨幅也可能放缓。

本文仅供参考，不构成投资建议。