Nvidia H100 租赁价格上涨 20%，AI 需求超过供应

英伟达公司（Nvidia Corp.）核心产品 H100 图形处理器的租赁价格今年迄今已上涨 20%，这是人工智能热潮核心供需失衡的明显指标。英伟达首席财务官克莱特·克雷斯（Colette Kress）披露的这一消息证实，来自 OpenAI 和 Anthropic 等模型提供商的需求加速，正赋予这家芯片制造商巨大的定价权，尽管其正在提高产量。

“对英伟达产品的需求已呈抛物线式增长，”首席执行官黄仁勋在公司最近的财报电话会议上表示。黄仁勋指出，所谓“人工智能工厂”的建设正以“非凡的速度加速”，这印证了首席财务官关于人工智能现已成为各行各业提高生产力必需品的评论。

租赁价格的压力源于英伟达核心业务的惊人增长。作为公司主要增长引擎的数据中心部门，其第一财季收入同比几乎翻了一番，达到创纪录的 752 亿美元，远超分析师预计的 732 亿美元。英伟达预计本季度总收入将飙升至 910 亿美元，大幅超过华尔街约 860 亿美元的预期。

这种需求的激增为技术部门创造了双重现实：在英伟达巩固其市场主导地位和财务实力的同时，依赖租赁其 GPU 进行人工智能模型训练的公司则面临日益增加的利润压力。尽管财报表现强劲，但英伟达股价在报告发布后的盘后交易中下跌了 1.5% 以上，这表明市场对这家全球市值最高的上市公司的预期极高。

Blackwell 和 Rubin 效应

英伟达并未止步不前。据首席财务官克雷斯称，公司下一代“Blackwell”架构已被“每一家主要超大规模云服务商、每一家云服务提供商以及每一家主要模型制造商采用和部署”。此外，后续的“Vera Rubin”系列芯片仍有望在今年下半年推出，黄仁勋告诉分析师，“每一家尖端模型公司都将从一开始就投入 Vera Rubin 的怀抱。”这一激进的产品路线图旨在应对来自超威半导体（AMD）等对手的竞争，以及主要客户内部芯片开发的挑战。

750 亿美元的数据中心巨头

英伟达数据中心业务的规模巨大，占其第一季度 816 亿美元总收入的 92% 以上。其中一半的数据中心销售额来自其最大的超大规模云服务客户，包括亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft Corp.）和谷歌母公司 Alphabet Inc.。这突显了一种关键的依赖关系，因为这些云巨头继续斥资数十亿美元购买英伟达硬件以支持其人工智能服务，即使他们也在投资开发自己的定制芯片作为长期替代方案。

这份报告巩固了英伟达作为人工智能革命主要“军火商”的角色。Wedbush 科技分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）估计，在英伟达硬件上每花费 1 美元，就会在整个科技行业产生 8 到 10 美元的乘数效应。对于投资者而言，挑战仍在于评估估值。海纳国际（Susquehanna）分析师克里斯托弗·罗兰（Christopher Rolland）将该季度评为“A-”，他认为尽管英伟达市值巨大，但考虑到其增长潜力，英伟达可能是目前最便宜的人工智能股票，其市盈率比许多同行更为合理。公司还宣布将回购授权增加 800 亿美元，并将季度股息提高至每股 25 美分，以此强化对股东回报的承诺。

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