英伟达 CEO 的存储芯片预警揭示了 1.7 万亿美元 AI 繁荣背后的风险

英伟达（Nvidia Corp.）首席执行官黄仁勋在 5 月 19 日表示，存储芯片需求正超过生产能力。这一表态突显了人工智能行业面临的重大增长约束，可能使美银预测到 2030 年将达到 1.7 万亿美元的市场陷入瓶颈。

该企业于 5 月 19 日证实：“英伟达 CEO 黄仁勋表示，他预计存储芯片需求将超过生产能力。”这在公司 5 月 20 日公布财报前，将整个组件供应链推向了聚光灯下。

这一警告发布之际，谷歌、亚马逊、Meta 和微软等超大规模客户在最近的财报电话会议中计划，2026 年的总资本支出将超过 7000 亿美元。这种创纪录的支出推升了对高带宽存储器（HBM）的剧烈需求，研究机构 Gartner 预测，仅 2026 年一年 DRAM 价格就将飙升 125%。

对于投资者而言，存储芯片短缺为这个处于高估值水平的行业带来了双重风险。瓶颈可能会限制英伟达等 AI 领导者的收入增长（英伟达股价今年以来已上涨 27%），同时还会推高成本，并对整个硬件行业造成潜在的生产中断。

AI 增长的“存储税”

人们通常通过英伟达强大 GPU 的视角来看待 AI 基础设施热潮，但如果没有海量内存来处理日益复杂的模型，这些处理器将无用武之地。这创造了 Gartner 所称的“存储通胀”（memflation）时期，即飞涨的存储成本正成为 AI 经济的一种隐形成本。该机构预计，2026 年 DRAM 价格将上涨 125%，NAND 闪存价格将上涨 234%，且预计要到 2027 年底价格才会缓解。

这种剧烈的需求已经引起了供应链的摩擦。据路透社报道，三星电子（英伟达和特斯拉的关键存储供应商）有超过 4.5 万名员工因与盈利的 AI 存储业务相关的奖金结构问题威胁举行罢工。此类劳资纠纷，加之全球熟练芯片工人的短缺，为本就紧张的供应增加了另一层风险。

超大规模支出加剧供应紧张

供应紧缺是云服务商空前需求的直接结果。美银最近将英伟达的股价目标从 300 美元上调至 320 美元，理由是到 2030 年 AI 数据中心的总潜在市场规模将达 1.7 万亿美元。该机构的论点建立在一种飞轮效应之上：不断改善的“代币经济学”（tokenomics）——即单次推理查询成本降低——扩大了 AI 的可访问性并复合了需求。然而，这个飞轮需要行业难以生产的更多硬件支撑。

在英伟达准备于 5 月 20 日公布第一财季业绩之际，投资者将密切关注有关 HBM 采购和供应限制的任何新评论。由于该股目前的市盈率为 45 倍，任何表明存储瓶颈可能限制其 Blackwell 和 Rubin 平台出货量的迹象，都可能挑战该公司的增长叙事。虽然超大规模客户的长期需求依然强劲，但 AI 交易现在关键取决于存储部门跟上步伐的能力。

本文仅供参考，不构成投资建议。