英伟达首席执行官预测 AI 年支出将达 4 万亿美元，远超市场预期

(P1) 英伟达首席执行官黄仁勋重新设定了对人工智能热潮规模的预期，预计人工智能基础设施的年度资本支出可能达到 4 万亿美元。这一预测是在公司财报电话会议上做出的，极大地扩展了该行业的总潜在市场，使此前预计未来两年支出将达到 1 万亿美元的共识预期相形见绌。

(P2) “我们现在已经进入了实用 AI 时代，这就是需求呈抛物线式、完全是抛物线式增长的原因，”黄仁勋表示，他将当前的激增定性为一段全新的、更陡峭的增长曲线的起点。

(P3) 黄仁勋的预测与当前的华尔街模型形成了鲜明对比。包括微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta Platforms 在内的主要超大规模企业最近的报告已经将其 2024 年的总资本支出预期从 6700 亿美元上调至近 7250 亿美元，这是一个投资加速的信号。黄仁勋给出的数字表明，即使是这些激进的支出也只是最终市场规模的一小部分。

(P4) 这一预测意味着整个 AI 供应链——从英伟达等半导体巨头及其制造合作伙伴台积电，到数据中心运营商甚至能源供应商——正处于一个远大于当前估值所反映的市场中。如果黄仁勋是正确的，所需的投资代表了全球基础设施的根本性重构。

从“实用的 AI”到抛物线式需求

这位首席执行官发表上述评论之前，这家芯片制造商经历了一段前所未有的增长期。在财报发布前不久举行的戴尔科技世界大会（Dell Technologies World）上，黄仁勋将当前时刻描述为“实用 AI”的黎明，暗示该技术迄今为止的颠覆性影响与即将到来的影响相比微不足道。这一叙事支持了指数级增长的观点，英伟达在 2025 年底之前就已经售罄了 2026 年全年的云 GPU 供应。术语“抛物线式”意味着需求增长率本身正在加速。

7250 亿美元超大规模企业的线索

支持黄仁勋愿景的最切实证据来自全球最大科技公司的资本支出计划。微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta 都显著调高了全年的资本支出指引，目前总支出预计将接近 7250 亿美元。这些支出主要用于建设和装备构成 AI 革命支柱的数据中心。这些支出是英伟达先进芯片需求的领先指标，验证了黄仁勋设想的增长曲线的初始阶段。

对于投资者而言，黄仁勋 4 万亿美元的数字重新定义了英伟达 (NVDA) 及相关股票的长期逻辑。虽然该公司已经拥有数万亿美元的市值，但这一预测为原本可能显得过高的估值提供了叙事支持。波纹效应将超出了芯片制造商，延伸到能源、建筑和冷却系统公司，因为这种规模的建设对电力和物理基础设施的要求将是巨大的。

本文仅供参考，不构成投资建议。