英伟达斥资 900 亿美元打造护城河，锁定 AI 合作伙伴

英伟达正将其销售 AI 芯片所得的现金转化为资本，投入近 900 亿美元，以确保任何人都无法在没有它的情况下构建 AI 未来。

英伟达（Nvidia Corp.）正在利用其庞大的现金流重塑人工智能行业，在 16 个月内投入约 900 亿美元用于投资和合作伙伴关系，旨在将其客户和供应商锁定在其技术生态中。这一战略涵盖 145 多家公司，旨在使英伟达的硬件和软件成为 AI 经济不可或缺的基础，但也引起了美国、欧盟和英国监管机构的正式调查。

“英伟达的投资逻辑是‘确保双方的解决方案始终能良好协作’，”芯片设计初创公司 SiFive 的首席执行官帕特里克·利特尔（Patrick Little）表示，他确认在同意使其技术兼容英伟达专有的 NVLink 互联标准后，公司获得了投资。

公司文件详述的支出规模约占英伟达最近一个财年经营现金流的 40%。这一支出使其他科技巨头的风险投资活动相形见绌，谷歌（Alphabet）的同类投资比例仅占其现金流的 6%。这些交易包括对芯片设计商美满电子（Marvell Technology Inc.）的 20 亿美元持股，以及与云服务公司 Iren 达成的复杂协议：英伟达将投资至多 21 亿美元，同时在五年内向 Iren 支付 34 亿美元以租赁 GPU 容量。

这场构建庞大且忠诚合作伙伴网络的行动，构成了对抗两大日益增长威胁的强大护城河：一是亚马逊和谷歌等大客户正在开发自研 AI 芯片，二是因美国出口管制而彻底失去中国市场。在巩固市场主导地位的同时，这种让英伟达同时成为许多公司客户、供应商和股东的投资网络，已引发全球反垄断担忧。

从云挑战者到供应链控制

英伟达的投资目标揭示了控制 AI 价值链关键节点的清晰战略。该公司已向 CoreWeave 和 Iren 等新一代云计算提供商注入资金，既为其 GPU 创造了新客户，又为身为其最大竞争对手的大型云供应商提供了替代方案。首席执行官黄仁勋曾表示，CoreWeave “如果没有英伟达的支持就不会存在”，突显了该公司目前扮演的“造王者”角色。

除云基础设施外，截至 1 月份，英伟达已承诺投入 950 亿美元以锁定其供应链。这包括与光子学公司 Coherent Inc. 和 Lumentum Holdings Inc. 达成的数十亿美元交易，以及对康宁公司（Corning Inc.）进行的 32 亿美元认股权证投资，后者是高速数据中心必不可少的光纤关键生产商。这些举措正值整个 AI 行业面临高带宽内存（HBM）严重短缺之际，这一瓶颈已使美光科技（Micron Technology Inc.）等内存制造商的股价在过去一个月飙升超过 80%。通过资助供应商扩张，英伟达确保了自身对关键组件的获取，并在产能受限的环境中增强了议价能力。

地缘政治风险催生的战略

建立多元化、忠诚生态系统的积极举措很大程度上受到英伟达中国业务全面崩溃的影响。在美国出口限制强化之前，中国业务至少占该公司数据中心收入的 20%。如今，这一数字为零。财务影响显而易见，包括在 2026 年第一季度因无法发货的库存而计提的 45 亿美元损失。这一收入真空解释了英伟达培养新市场和合作伙伴的紧迫性。

该公司正积极鼓励其投资组合中的 145 多家公司采用其开源 Nemotron AI 模型，旨在复制其专有 CUDA 软件平台的成功，后者是其最强大的竞争壁垒之一。正如黄仁勋所言，其逻辑是确保全球开发者建立在美国技术栈之上，防止出现以华为昇腾（Ascend）平台等对手为中心的平行生态系统。对于投资者而言，这一战略代表了抵御竞争的长期壁垒，尽管英伟达股价近期表现不佳——在一个月内仅上涨 19%，而 SOXX 半导体 ETF 飙升超过 40%——这表明市场正在积极权衡华盛顿、布鲁塞尔和伦敦持续进行的监管调查带来的重大且未量化的风险。

本文仅供参考，不构成投资建议。