Nordea预计欧元兑美元年底前升至1.25，美元反弹动能消退

Nordea银行预计欧元将在年底前走强至1.25美元，认为美元近期的反弹缺乏持续的基本面支撑。

欧元周三交投于1.16美元附近，美元走强以及对欧元区前景的重新审慎令欧元承压，但Nordea银行表示，美元的上涨将是暂时的，并预计该货币对到2026年底将达到1.25。

Nordea分析师在周四发布的研究报告中表示："鉴于各央行在通胀问题上的决心存在分歧，当前的美元反弹不可持续。"该行年底1.25的目标意味着较当前水平上涨8%。

Nordea预计，欧洲央行在抗击通胀方面将比美联储表现出更大的决心，其基本情景假设美联储不会加息。该行表示，这种政策分化将随着时间的推移推高实际利率，对美元形成压力，因为欧洲央行维持更紧缩的立场，而美联储则按兵不动。短期内，高能源价格将继续拖累欧元区增长，这可能会令欧元在中期反转到来之前，面临进一步短期下跌的风险。

这一预测对各类资产具有重大影响。欧元升至1.25美元将降低美国跨国企业以美元计价的盈利，给借入美元的新兴市场货币带来压力，并改变欧元区与美国固定收益资产的相对吸引力。Nordea还对美国的财政轨迹表示担忧，警告称债券发行增加可能引发市场对持有美债的担忧——这种动态虽然在理论上对收益率构成支撑，但如果赤字担忧加剧，最终可能削弱美元。该行的警告呼应了外汇策略师之间日益激烈的辩论：美国财政可持续性是否正成为美元的结构性逆风。

地缘政治风险笼罩短期前景

Nordea表示，地缘政治发展仍将是关键的短期驱动因素，尤其是如果市场低估了潜在的经济冲击。风险偏好下降和股市走弱可能短期内进一步推升美元，从而推迟预期的欧元复苏。该行警告称，市场可能对地缘政治风险定价过于乐观，使欧元容易受到情绪突变的影响。

如果这些风险成为现实，美元短期内可能获得额外的避险买盘，考验欧元的韧性，之后Nordea所提及的基本面驱动因素——央行政策分化和美国财政担忧——才会重新占据主导地位。这为单一货币带来了一个两阶段的前景：短期下行风险，随后随着宏观基本面重新主导市场，实现中期复苏。

央行政策分歧为核心驱动力

Nordea核心论点的关键在于对两家央行预期政策路径的判断。该行认为，欧洲央行在通胀问题上将比美联储采取更强硬的姿态，而Nordea预计美联储将维持利率不变。这种政策分歧将使实际利率差异向有利于欧元的方向转变，为欧元在今年剩余时间内提供持续的支撑。

Nordea的预测使其跻身2026年较为看涨欧元的预测阵营之一。升至1.25将标志着从当前1.16附近水平的重大逆转，欧元在这一水平上一直承压，因为美元受到避险资金流入以及对欧元区增长轨迹担忧的支撑。欧元的走势将取决于欧洲央行是否真的会以比美联储更强硬的姿态应对通胀——这一押注与短期美元动能相悖，但与该行所阐述的中期基本面图景相符。

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