Key Takeaways
- Nebius Group 与 Meta Platforms 签署了价值高达 270 亿美元的 AI 云基础设施协议，推动其股价在 3 月 15 日上涨 15%。
- CoreWeave 仍是规模更大的参与者，市值为 407 亿美元，拥有 850 兆瓦的并网电力，而 Nebius 的估值为 252 亿美元，拥有 170 兆瓦。
- 两家公司都在大举支出进行扩张，尽管收入实现三位数增长，但在竞相建设 AI 产能的过程中仍录得巨额净亏损。
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Nebius 股价因 270 亿美元 Meta 协议大涨 15%
一份价值高达 270 亿美元的 Meta Platforms 五年期 AI 基础设施协议推动 Nebius Group 股价飙升 15%，加剧了其与规模更大的 GPU 云提供商 CoreWeave 的竞争。该协议显著扩大了 Nebius 的积压订单，并提供了挑战其实力雄厚对手的新资金。
“我们仍处于历史上最具变革性的基础设施建设的早期阶段，”CoreWeave 首席执行官 Michael Intrator 表示，这一观点反映了两家公司所处的高风险竞争环境。
根据该协议，总部位于荷兰的 Nebius 将提供 120 亿美元的专用容量，如果未售予他处，Meta 还有权选择再购买 150 亿美元的容量。3 月 15 日的公告推动 Nebius 股价走高，自其在纳斯达克恢复交易以来，其估值已攀升超过 400%。尽管第四季度收入同比增长 547% 至 2.277 亿美元，但该公司的激进扩张导致了 1.73 亿美元的净亏损。
建设支持 AI 的数据中心的竞赛正在推动这些新型云公司的巨额支出周期。虽然两家公司的收入都以三位数的速度增长，但它们也在消耗现金以获取高性能 GPU 并建设设施。投资者的核心问题是哪家公司能够率先达到盈利所需的规模。
总部位于新泽西州的 CoreWeave 在规模上占据优势。到 2025 年底，它拥有 43 个数据中心和 850 兆瓦的并网电力，令 Nebius 的 170 兆瓦相形见绌。CoreWeave 的收入也反映了其更大的足迹，第四季度达到 15.7 亿美元，同比增长 110%。然而，这种增长是有代价的；该公司第四季度 82 亿美元的资本支出使其调整后净亏损扩大至 2.84 亿美元。凭借与 OpenAI 和 Meta 签订的价值超过 460 亿美元的订单，CoreWeave 预计 2026 年收入将达到 120 亿至 130 亿美元。
由 Yandex 更名并剥离俄罗斯资产的 Nebius 则是在较小的基础上实现更快的增长。除 Meta 合同外，Nebius 还与微软达成了一项价值高达 194 亿美元的协议，为其提供算力。该公司计划进行激进扩张，到 2026 年底拥有 800 兆瓦至 1 吉瓦的并网容量，这比当前地位有了巨大飞跃。这种受科技巨头订单资助的快速增长回报了股东，其股价在过去 12 个月里上涨了近 400%，远超 CoreWeave 109% 的涨幅。
对于投资者来说，在这两只股票之间做出选择是一个典型的权衡。CoreWeave 是目前执行力和规模的市场领导者，市值为 407 亿美元。Nebius 估值为 252 亿美元，提供了更高增长的前景，且近期与 Meta 和微软达成的巨额合同证实了这一点。虽然 Nebius 具备追随 CoreWeave 道路的所有要素，但它目前仍是一个追赶稳固且快速增长的竞争对手的小型挑战者。
本文仅供参考，不构成投资建议。