关键要点：
- 沐曦集成电路（Muxi Corporation）第一季度营收同比增长 75% 至 5.62 亿元，归母净亏损同比收窄逾 57% 至 9884 万元。
- 业绩增长主要受 GPU 出货量显著增加驱动，反映出客户对国产芯片的采用率不断提高。
- 业绩表现凸显了中国科技公司整合国产 AI 芯片的广泛趋势，从而减少了对英伟达（Nvidia）等受限外国硬件厂商的依赖。
- 尽管营收增长强劲，但由于公司在产能和库存方面投入巨大，经营性现金流仍为负值。
返回
返回
中国 AI 芯片市场规模扩张，沐曦一季度营收大幅增长 75%
中国 GPU 开发商沐曦集成电路（Muxi Corporation）报告第一季度营收飙升 75.37%，这一明确信号表明，中国打造本土 AI 硬件产业的努力正在获得商业牵引力。该公司表现强劲，亏损大幅收窄，进一步证明了本土芯片设计商正成为英伟达（Nvidia Corp.）等美国公司受限产品的可行替代方案。
这种增长反映了市场正从初步测试转向更广泛的部署。根据其财报发布内容，该公司的 GPU 产品正处于从“点状突破向批量交付”转化的过程中。客户采用率的加速是验证国产 AI 加速器性能和可靠性的关键一步。
本季度，沐曦的营收达到创纪录的 5.62 亿元，高于去年同期的 3.2 亿元。归属于股东的净亏损从去年同期的 2.33 亿元收窄至 9884 万元。公司维持了约 60.1% 的高毛利率，同时研发费用增长 16.27% 至 2.53 亿元，突显了其对技术开发的持续投入。
沐曦的业绩具有重要意义，因为它展示了中国半导体自给自足国家战略的实质性进展。该公司的增长为投资者和政府提供了一个关键证据，即国产 GPU 可以在市场上与英伟达 H20 芯片等产品竞争，后者是专门为符合美国出口管制而设计的。
国产 AI 技术栈初具规模
沐曦的成功是中国 AI 模型开发商与本土硬件生产商紧密协作这一大趋势的一部分。近几个月来，包括 DeepSeek 的 V4 和小米的 MiMo 在内的领先大语言模型已针对华为（Huawei Technologies）、摩尔线程（MetaX）和燧原科技（Enflame Technology）等本土芯片进行了优化。这种“模型-芯片”集成正在创造一个自我强化的国产 AI 供应链，在政经局势紧张的关键时刻减少了对外国技术的依赖。
虽然华为的昇腾（Ascend）910B 是主要参与者，但沐曦的财报显示，多元化的本土公司正在赢得客户。这种竞争对于促进创新、防止中国蓬勃发展的 AI 领域出现单一供应商瓶颈至关重要。
数据解读：投资驱动的增长
深入分析沐曦的财务数据可以发现，该公司正处于激进的扩张模式。虽然营收飙升，但经营性现金流为负 5.5 亿元，较去年同期略有扩大。这主要是由于购买商品支付的现金增长了一倍多，达到 9.76 亿元，以及预付款项大幅增至 12.3 亿元。这表明沐曦正在锁定代工厂的产能，以满足预期的未来需求。
该公司的资产负债表依然稳健，为其扩张提供了坚实基础。其持有约 85 亿元的现金和可交易金融资产，资产负债率仅为 3.39%，处于极低水平。这种财务结构得到了包括著名私人投资者葛卫东和数家政府背景基金在内的多元化投资者支持，凸显了私人部门的信心和政府对其使命的支持。
本文仅供参考，不构成投资建议。