穆迪下调墨西哥评级至 Baa3，受 Pemex 及财政困境拖累

穆迪评级（Moody's Ratings）将墨西哥的主权债务评级下调一级，从 Baa2 降至 Baa3，理由是该国财政状况日益恶化，而持续的预算赤字以及支持国营石油公司墨西哥石油（Pemex）带来的财务负担加剧了这一局面。

穆迪在声明中表示：“与 Baa 评级的同行相比，墨西哥的财政状况已经减弱，其应对财政冲击的脆弱性也有所增加。”

此次降级反映了墨西哥财政实力的持续下滑，预计 2025 年政府总债务将攀升至 GDP 的 49.3%。政府在 2025 年向 Pemex 提供了约 350 亿美元的支持，并计划在 2026 年再拨款 140 亿美元。穆迪目前预计墨西哥 2026 年的 GDP 增长率将低于 1%。

评级下调至投资级的最后一档，预示着投资者风险上升，并可能增加墨西哥的借贷成本。稳定展望表明评级暂无进一步下调的迫切风险，但这取决于政府稳定债务的能力。穆迪预计，如果当前趋势持续，到 2028 年债务规模将接近 GDP 的 55%。

财政压力加剧

评级机构指出，“财政实力持续削弱”是此次降级的主要驱动因素。2025 年墨西哥的财政赤字仍接近 GDP 的 5%，穆迪预计到 2027 年赤字将维持在 GDP 的 4% 以上。这导致该国的债务负担稳步增加，从 2023 年占 GDP 的 39.8% 上升到 2025 年的 49.3%。

这种财政压力很大一部分源于对 Pemex 的持续支持。政府反复向这家负债累累的石油公司提供财务援助，包括去年发行的 138 亿美元债务以帮助该公司注资。穆迪警告称，除非 Pemex 的运营状况出现重大改善，否则进一步的援助可能在所难免。

增长前景低迷

薄弱的经济增长预测加剧了财政挑战。穆迪将墨西哥 2026 年的 GDP 增长预测下调至 1% 以下，2027 年下调至 1.3%，最终将回归约 2% 的趋势增长。该机构指出，尽管墨西哥拥有庞大且多样化的经济体系并可进入美国市场，但结构性弱点限制了其经济潜力。

稳定的展望反映了穆迪的预期，即墨西哥的宏观经济稳定性和韧性机构将有助于抵消其财政状况逐渐恶化的影响。然而，该机构也强调，自 2023 年以来反复未能达到财政目标，削弱了外界对该国财政政策框架的信心。

本文仅供参考，不构成投资建议。