微软 800 亿美元数据中心扩建停滞，两对手抢占 AI 先机

由于自身原因导致的容量紧缺正迫使微软寻求昂贵的离网电力，这威胁到了其利润率和气候目标。

微软财务负责人一项暂停数据中心建设的战略决策，已将 AI 军备竞赛中的关键优势拱手让给了竞争对手谷歌和甲骨文，迫使这家软件巨头不得不耗费巨资寻求超过 4.75 吉瓦的私人电力。由于预算顾虑，这一举动导致微软承认其 Azure 云容量出现短缺，可能阻碍其抓住蓬勃发展的 AI 需求的能力。

“我以为我们可以赶上来，但我们没有，”微软首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）在财报电话会议上承认，并表示 Azure 云业务在至少持续到今年 6 月底的本财年结束前，都将面临容量限制。

2024 年的停滞是由资本支出接近 800 亿美元的财年上限触发的，这导致微软放弃或推迟了多个项目，让竞争对手得以抢占宝贵的电网接入名额。据《The Information》报道，甲骨文在威斯康星州为一个与 OpenAI 相关的项目抢占了电力容量，而谷歌则在微软犹豫不决时加速了其在印第安纳州的园区开发。

这一失误可能会阻碍高利润 Azure 部门的收入增长，现在迫使微软转向更昂贵、依赖化石燃料的项目，从而对盈利能力产生压力，并与其对清洁能源的公开承诺产生冲突。“微软的全球基础设施战略建立在灵活性和选择权的基础上，”Azure 基础设施总经理阿利斯泰尔·斯皮尔斯（Alistair Speirs）在回应报告时表示。

从领先到落后

在生成式 AI 热潮伊始，微软处于令人艳羡的地位，拥有受 9 吉瓦电力支持的数据中心站点组合——相当于九座核反应堆的输出量。然而，胡德收紧开支的决定迫使公司的能源团队放弃了在电网连接队列中的优势地位，而这一排队过程可能长达数年。这一战略转变导致了内部动荡，最终导致顶级能源高管鲍比·霍利斯（Bobby Hollis）于 3 月离职。

昂贵的天然气转型

为了弥补容量缺口，微软现在正转向离网、以天然气为动力的数据中心。该公司已与 Crusoe Energy 签署协议，在德克萨斯州建设一个 900 兆瓦的综合设施，并正就二叠纪盆地（Permian Basin）的一个 2.5 吉瓦站点进行独家谈判。与西弗吉尼亚州 Nscale 达成的另一项初步协议旨在为英伟达的高端芯片提供 1.35 吉瓦的电力。这些私人电力解决方案通常比电网供应的电力更昂贵，且与微软的气候目标背道而驰。

拼命重建势头

尽管受挫，微软仍在积极尝试收复失地。它正在加速美国的扩张计划，并在欧洲进行重大投资，包括据称在英国投入 300 亿美元。在某些情况下，该公司向当地社区提供更优惠的条件以克服反对意见，印第安纳州一名城镇官员指出，微软的新税收贡献可能会使该市的预算“翻倍甚至翻三倍”。

虽然最初的暂停可能已将部分开发风险转移给合作伙伴，但这无可否认地使微软处于被动地位。投资者将关注私人电力方面的资本支出增加是否会侵蚀 Azure 的利润率，以及该公司能否缩小与保持扩张步伐的谷歌之间的 AI 容量差距。由于这一战略错误的全部成本已清晰显现，溢价交易的微软股价正受到审视。

本文仅供参考，不构成投资建议。