美光预计受 AI 需求推动，第三财季现金流将创历史新高

美光科技表示，其财务前景自上次业绩说明会以来有所增强，标志着公司有望在第三财季再次实现“可观的历史性自由现金流纪录”。

在 5 月 20 日披露的公司更新信息中，这一改善的预测为这家总部位于爱达荷州博伊西的公司增添了一系列创纪录的业绩。在截至 2 月 26 日的第二财季，美光报告了创纪录的 239 亿美元营收，同比增长 196%，每股收益增长 162% 至 12.07 美元。对于即将到来的第三季度，管理层的指引指向 335 亿美元的营收和 18.90 美元的每股收益，分别增长 260% 和 10 倍以上。

这一表现表明，人工智能的爆炸式增长正为支撑 AI 数据中心的专用内存和存储芯片创造前所未有的需求。这使得作为少数关键供应商之一的美光，有望跻身市场市值最高的公司行列。

贪婪的 AI 需求推动创纪录业绩

虽然像英伟达（Nvidia）这样的 GPU 制造商占据了头条新闻，但它们需要依靠美光的动态随机存取内存 (DRAM)、NAND 闪存和高带宽内存 (HBM) 才能运行。随着 AI 处理需求的激增，对这些关键内存组件的需求也随之飙升，导致供应紧张和价格上涨。这种动态体现在美光不断扩大的盈利能力中，其毛利率从去年同期的 36.8% 翻倍至第二季度的 74.4%。同期的营业利润率也增长了两倍多，达到 67.6%。管理层预计第三季度毛利率将进一步扩大至 81%。为了满足激增的需求，美光正在扩大产能，计划在未来几年内于新加坡、日本和美国建立新的制造工厂。

整个行业的繁荣

美光并非唯一受益于 AI 基础设施建设的公司。这一趋势正在拉动整个半导体设备和服务生态系统。作为芯片制造商的关键供应商，应用材料公司 (Applied Materials) 最近也报告了一个创纪录的季度，营收达 79.1 亿美元，同比增长 11.4%。应用材料公司的管理层直接将这一业绩归功于“全球 AI 计算基础设施的快速建设”，并指出其正在收到包括美光在内的最大客户提供的滚动八季度预测，以支持长期产能规划。这种全行业的强势表现证实了美光所看到的具体需求信号是持久且广泛的技术转型的一部分。

迈向 3 万亿美元估值之路

凭借目前 7840 亿美元的市值，美光的增长轨迹使其正处于通往估值超过 1 万亿美元甚至 3 万亿美元的精英公司俱乐部的道路上。根据华尔街对美光 2026 年产生 1097 亿美元营收的预期，该股的远期市销率约为 7 倍。若要以同样的倍数证明 3 万亿美元市值的合理性，该公司需要产生约 4200 亿美元的年营收。分析师预测未来五年的年增长率为 41%，按照这一速度，到 2030 年 3 万亿美元的估值将指日可待。尽管营收实现了三位数的增长，该股的远期市盈率仅为 12 倍，对于相信长期 AI 需求故事的投资者而言，这暗示了一个极具吸引力的估值。

本文仅供参考，不构成投资建议。