默沙东签下 67 亿美元协议收购 Terns 以扩充癌症产品管线

默沙东（Merck & Co.）已同意以 67 亿美元收购 Terns Pharmaceuticals。此举旨在扩大这家制药巨头的肿瘤学产品管线，并进一步强化制药行业大型收购的趋势。

BMO 资本市场在给客户的一份报告中写道：“我们认为并购仍有增长空间。”报告强调了并购活动的重新活跃。

收购 Terns 是近期数宗大规模交易之一，其他交易还包括礼来公司（Eli Lilly）以 63 亿美元收购 Centessa Pharmaceuticals 以及百健（Biogen）以 56 亿美元收购 Apellis。这些交易已将该行业第一季度的并购支出推高至近 470 亿美元，杰富瑞（Jefferies）的分析师指出环境正在“明显改善”。

随着默沙东面临关键药物未来专利到期的挑战，该交易标志着其加强癌症治疗组合的战略。对于更广泛的市场而言，这种通常以高溢价进行的并购激增可能会提升生物技术公司的估值，并刺激进一步的投资和首次公开募股（IPO）。

并购升温

与今年年初较为平静的局面相比，2026 年第一季度的交易活动异常频繁。根据 BMO 的数据，收购溢价一直很高，范围在 38% 到 140% 之间。例如，百健为收购 Apellis 支付了 86% 的溢价。

虽然默沙东对 Terns 的报价被视为这家制药巨头的一笔“划算交易”，但 BMO 分析师认为 Terns 的股东可能并未获得其全部潜在价值，这可能为竞争性报价留出了空间。

更多交易蓄势待发

分析师认为，其他主要制药公司仍有巨大的财务能力进行更多收购。据估计，诺华（Novartis）拥有 530 亿美元的并购能力，且此前已斥资 20 亿美元收购了 Excellergy，表现活跃。其他潜在买家包括拥有 336 亿美元能力的艾伯维（AbbVie）、拥有 186 亿美元能力的安进（Amgen）以及拥有 219 亿美元能力的百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）。

鉴于巨大的市场机遇以及与现有制药商产品管线的重叠，预计并购最活跃的领域将集中在肿瘤学和免疫学。这波并购浪潮被视为整个生物技术行业的利好。杰富瑞分析师写道：“理论上，更多的大型并购活动可能允许投资者投入更多资金，从而推动增发和 IPO 发行走高。”

本文仅供参考，不构成投资建议。