内存芯片股暴跌15%，博通AI指引引发板块溃败

在博通（Broadcom）发布不及预期的AI芯片指引后，拥挤的AI交易头寸遭到广泛平仓，内存半导体股的抛售潮席卷香港和首尔市场。

"市场正在将AI预期从'无限增长'重新定价为'非常强劲但增速放缓'，"Edgen半导体供应链分析师Rachel Kim表示。"内存股曾是AI建设热潮中受益最大的板块，如今正承受回调的最猛烈的冲击。"

追踪SK海力士的CSOP两倍杠杆ETF在香港交易中下跌逾15%，而对应的三星电子ETF跌幅超过12%。在中国内地关联股票方面，澜起科技和兆易创新各自下跌近6%。此轮抛售之前，费城半导体指数已暴跌5.45%，原因是博通预计2026财年第三季度AI芯片收入为160亿美元，低于市场普遍预期的172亿美元。该公司560亿美元的全年度指引也低于576亿美元的预期。

此次溃败凸显出AI相关半导体估值在经历长达一年的上涨之后的脆弱性。由于三星电子和SK海力士权重较大，韩国KOSPI指数在下跌逾6%后触发熔断机制。交易所数据显示，自5月以来，外国投资者净卖出韩国股票约220亿美元，其中仅SK海力士就出现约120亿美元的净流出。

内存制造商面临最剧烈的回调

对于内存芯片制造商而言，风险尤其高。SK海力士和三星电子一直是从高频宽内存（HBM）需求激增中受益最大的企业。HBM是一种垂直堆叠的DRAM，可在英伟达的AI加速器中实现更快的数据传输。HBM已成为AI供应链中供应最紧张的环节之一，SK海力士在2025年之前的产能已基本售罄。

过去一年，KOSPI市值实现翻倍以上，主要由半导体股推动。韩国财政部长表示，当前的抛售是对一度成为亚洲股市中最拥挤交易之一的集中清算，并对金融市场中的杠杆投资和羊群效应表示担忧。

这对投资者意味着什么

对投资者而言，关键问题是这究竟是买入机会还是更深层次调整的开端。SK海力士和三星电子的股价此前已反映了多年的AI驱动需求增长。如果博通的指引预示着超大规模资本支出正接近平台期而非加速增长，内存芯片制造商可能面临持续的估值下调。费城半导体指数5.45%的跌幅表明，这一重新定价是全球性的，而不仅限于亚洲。

博通是向包括谷歌和Meta在内的超大规模云提供商供应定制AI芯片的关键供应商，其股价在盘后交易中暴跌逾15%，因指引令那些预期增长将持续加速的投资者失望。鉴于该公司覆盖三大云计算平台，其业绩是更广泛的AI芯片生态系统的风向标。

本文仅供参考，不构成投资建议。