战争压力下 3 月 PCE 通胀率预计将升至 3.6%

美联储密切关注的一项通胀指标预计将在 3 月份大幅加速至年率 3.6%，这是反映伊朗战争导致能源成本飙升的首个完整月份。受此影响，10 年期美债收益率已重新回到 4.4% 以上。

根据达拉斯联储的研究，这场冲突可能使今年的整体通胀率增加超过 0.5 个百分点，对核心通胀的影响虽较小但仍不容忽视。

经济学家预计，将于周四公布的个人消费支出（PCE）物价指数环比将增长 0.63%，较 2 月份的 0.38% 大幅上升。剔除波动的食品和能源成本后的核心 PCE 预计将从去年同期的 3% 加速至 3.2%，显示出基础通胀的粘性。

在美联储连续第三次会议将基准利率维持在 5.25% 至 5.50% 的区间后，这些数据使美联储未来的政策路径变得更加复杂。尽管多数官员认为能源冲击是暂时的，但持续的核心通胀读数，以及 6 月中旬会议前鸽派人士凯文·沃什（Kevin Warsh）潜在的领导地位变动，都增加了重大的政策不确定性。

美联储面临的挑战还得益于内部的分歧。该行上一次利率决定的投票结果为 8 比 4，这是自 1992 年以来首次有四位官员表示异议。这种分歧凸显了在如何解读通胀数据方面日益加剧的争论，特别是候任主席凯文·沃什此前曾表示支持“截尾平均”衡量标准，该标准显示的通胀率将更接近 2.3%。

市场对地缘政治紧张局势和顽固通胀的结合迅速做出了反应。西得克萨斯中质（WTI）原油近期突破了每桶 107 美元，而 10 年期美债收益率攀升至 4.4% 以上，反映出投资者担心持续的价格压力将迫使美联储维持限制性立场的时间长于预期。

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