“七巨头”AI 支出飙升至 7100 亿美元，受零部件价格上涨驱动

全球最大的科技公司目前已承诺一项专注于人工智能的 7100 亿美元资本支出计划，由于高管们所说的零部件成本大幅上涨，这一数字已经膨胀。微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta Platforms 的支出激增凸显了建设 AI 基础设施的紧迫竞赛，即使价格上涨暗示产能建设可能低于标题数据所显示的水平。

“我们正在提高今年的基础设施资本支出预测。其中大部分是由于零部件成本上涨，特别是内存价格，”Meta 首席执行官马克·扎克伯格告诉分析师。

支出细目揭示了投资规模，微软 2026 年的资本支出指引跃升至 1900 亿美元，Meta 的支出范围则增至 1250 亿至 1450 亿美元。然而，微软首席财务官艾米·胡德指出，其预计增幅中约有 250 亿美元与零部件价格上涨有关。研究机构 TrendForce 预计，2026 年第二季度 DRAM 价格将跳升高达 63%，而 NAND 闪存价格可能飙升 75%。

这一创纪录的支出正在重塑科技版图，为芯片设计商英伟达和 Equinix 等数据中心运营商创造了巨大的利好。然而，它也带来了重大风险，因为庞大的现金支出正在给自由现金流带来压力——亚马逊的自由现金流在过去 12 个月中下降了 95%。投资者的核心问题是，企业 AI 带来的收入能否在耐心耗尽之前赶上支出曲线。

飙升的 AI 雄心代价

AI 相关资本支出的激增并不仅仅是扩大产能的故事。增长的很大一部分是由供应链中的通货膨胀驱动的。例如，微软的最新指引比市场共识高出 320 亿美元，令华尔街感到意外。然而，该公司澄清说，其中 250 亿美元的增长是由于零部件价格上涨，而非更激进的建设计划。

这一趋势在全行业普遍存在。亚马逊首席执行官安迪·贾西指出，内存成本已经“飙升”，而 Meta 增加的 100 亿美元资本支出指引也主要归因于同样的压力。这表明，虽然 AI 投资无疑强劲，但标题数字可能会夸大基础设施扩张的实际步伐。

英伟达与供应链的赢面

这场支出狂欢的主要受益者仍然是英伟达，其数据中心营收在最新财报季度达到 623.1 亿美元，同比增长 75%。对其 AI 芯片的无止境需求巩固了其市场主导地位。正如一位分析师所言，超大规模云厂商总计 7000 亿美元的承诺直接转化为英伟达的利润。

下游供应商也正在获利。数据中心运营商 Equinix 报告称，其第四季度约 60% 的大型交易是由 AI 驱动的，并大幅上调了 2026 年的营收指引。随着电力、制冷和互连成为新的瓶颈，提供这些基本服务的公司已处于超常增长的地位。

本文仅供参考，不构成投资建议。