Lumentum和Applied Materials年内暴涨121%和67%，AI基础设施概念股崛起

Lumentum Holdings和Applied Materials今年已将英伟达远远甩在身后，股价分别飙升121%和67%，投资者纷纷涌入那些构建AI物理层基础设施的公司。相比之下，英伟达在2026年仅上涨12%，跑输PHLX半导体板块指数74%的涨幅。

"光连接已成为AI数据中心的瓶颈，而Lumentum的组件直接解决了这一问题，"Edgen半导体供应链分析师Rachel Kim表示。"该公司的收入轨迹反映出超大规模企业正争相消除加速器集群之间的延迟。"

Lumentum在2026财年前9个月的营收略超20亿美元，较上年同期增长72%。该公司预计本季度营收为9.85亿美元，较上年同期的4.807亿美元增长一倍以上。每股收益飙升4.5倍至5.27美元，受高利润率数据中心产品推动。Applied Materials第二财季营收为79.1亿美元，同比增长11%，每股收益增长20%至2.86美元。该公司预计第三财季营收为89.5亿美元，增幅23%，每股收益为3.36美元，增幅36%。

英伟达与其供应商之间的走势分化，反映出AI交易内部的轮动。英伟达在AI加速器领域的主导地位已毋庸置疑——其最新财年数据中心营收超过1300亿美元——但投资者目前正将增长预期向供应链下游转移。Lumentum的光学和光子组件（包括激光器和收发器）提供了高速连接能力，可防止AI芯片因等待数据而闲置。Applied Materials则销售制造这些芯片所需的晶圆制造设备，管理层预测其半导体设备业务今年将增长30%。

光学组件成为关键瓶颈

据Cignal AI预测，光学组件市场预计将以21%的年增长率扩张至2029年，届时营收将达到300亿美元。Lumentum的产品解决了一个特定痛点：随着超大规模企业部署数千块AI加速器集群，芯片之间传输的数据会产生延迟瓶颈，而光互连技术可以解决这一问题。该公司数据中心产品的利润率高于其传统电信业务，这也解释了为何其盈利增速快于营收。

Applied Materials也从这一平行趋势中受益。该公司与台积电、美光科技、SK海力士和三星合作开发AI专用设备，这使其能够抓住前沿代工设备、DRAM和先进封装领域的支出。管理层表示，2026年这三个板块将占据晶圆制造设备市场增长的80%，预计2027年将呈现类似格局。

估值与上行潜力

Lumentum的远期市盈率为56倍，其盈利加速增长可能为这一溢价提供支撑。如果该公司两年后实现每股收益28.12美元，并以50倍市盈率交易，其股价有望达到1406美元，意味着较当前水平有64%的上行空间。Applied Materials远期市盈率约为43倍，如果两年后每股收益达到19.48美元，股价有望达到837美元，对应86%的上行空间。

两只股票均面临执行风险。Lumentum的估值几乎没有为超大规模企业资本支出放缓留出余地，而Applied Materials则依赖于台积电和三星保持其激进的晶圆厂扩张计划。但对于那些在英伟达之外寻找AI投资标的的投资者而言，这两家公司直接受益于基础设施建设的推进，而这一浪潮目前尚无放缓迹象。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。