礼来口服减肥药 Foundayo 获批，股价大涨 4%

礼来公司（Eli Lilly & Co.，纽交所代码：LLY）的口服肥胖症药物 Foundayo 获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，随着该公司与竞争对手诺和诺德（Novo Nordisk A/S，纽交所代码：NVO）进入激烈的价格战，其股价上涨了 4%。

Leerink Partners 高级研究分析师 David Risinger 在一份研究报告中写道：“一个积极的惊喜是，获批的是片剂剂型，其制造成本较低。”他补充说，片剂的生产效率更高，且使用的活性成分比试验中研究的胶囊更少。

受此消息影响，礼来股价一度上涨 4%，从 919.77 美元升至 954.52 美元，随后在整体市场下跌中回落至 935.58 美元，跌幅 2%。Foundayo（orforglipron）的获批时间比其 2027 年 1 月的目标日期提前了近 10 个月。该公司计划在 4 月 6 日通过其 LillyDirect 平台提供该药物，价格在每月 149 美元至 349 美元之间，不过对于有商业保险的患者，折扣可将成本降至低至 5 美元。

此次获批加剧了与诺和诺德的竞争，后者的口服版 Wegovy（司美格鲁肽）于 12 月获批。分析师目前预测 Foundayo 今年的销售额将达到 15 亿至 28 亿美元，峰值销售额估计在 180 亿至 400 亿美元以上。花旗研究（Citi Research）给出的这一高端预测将超过默克公司抗癌药物 Keytruda 在 2023 年创造的 316.8 亿美元销售额，后者目前是全球最畅销的处方药。

价格战升温

礼来对 Foundayo 的定价旨在直接与诺和诺德的口服 Wegovy 竞争。虽然这两种药物的标价相似，但礼来提供了更大幅度的初始折扣。Wegovy 的定价从每月 149 美元起，最高至 299 美元，部分患者通过优惠方案每月仅需支付 25 美元。

激进的定价导致一些分析师下调了短期销售预测。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师 Trung Huynh 指出，Foundayo 的 2026 年共识预测已削减了一半以上，从约 40 亿美元降至不足 20 亿美元。然而，Huynh 认为今年晚些时候预计扩大的联邦医疗保险（Medicare）D 部分覆盖范围将带来“巨大的上行空间”，届时患者的共同付费上限将为每月 50 美元。

便利性 vs. 疗效

礼来将 Foundayo 的便利性视为核心竞争优势。该公司的公告指出，它是“唯一一种可以在一天中任何时间服用，且不受饮食限制的减肥口服 GLP-1 药物”。相比之下，口服 Wegovy 必须在进食或饮水前 30 分钟空腹服用。

“我们最近的调查显示，Foundayo 将成为患者首选的口服方案，因为它没有剂量限制，”RBC 资本的 Huynh 表示。

然而，诺和诺德正专注于疗效。该公司发布了一项间接对比研究的数据，表明其 25 毫克剂量的口服 Wegovy 比 36 毫克剂量的 Foundayo 减重效果更显著。该研究的详细信息预计将在 4 月份的肥胖医学协会（Obesity Medicine Association）会议上公布。

此次获批标志着礼来获得了巨大的投资回报。礼来于 2018 年仅以 5000 万美元的首付款及潜在的里程碑付款，从中外制药（Chugai Pharmaceutical）获得了 orforglipron 的授权。肥胖症市场激烈的竞争凸显了巨大的商业机遇，尽管注射型 GLP-1 药物预计仍将占据大部分市场份额。

加速获批释放了监管机构对该药物潜力的强烈信心。对于投资者而言，下半年与诺和诺德的初步销售增长和市场份额争夺战将是值得关注的关键指标。

本文仅供参考，不构成投资建议。