联想设目标：2027年中国基础设施业务价值千亿，服务器市场夺第一

联想集团为其中国基础设施业务设定了到2027年价值达到千亿元人民币并夺得国内服务器市场头把交椅的目标，押注于人工智能计算需求，以期在一个因北京推动国产技术而重塑的行业中实现增长。

"联想煊天已完成从本地化服务器品牌向中国AI算力基础设施领导者的转型，"联想集团副总裁、中国基础设施方案事业群总经理陈振宽在公司品牌焕新及算力生态大会上表示。该业务的价值目标和市场份额野心，直接向一个国有企业正迅速将采购转向国内供应商的市场中的现有玩家发起挑战。

该目标与万全异构智算平台V5.0、一款超级节点解决方案以及名为《Token工厂》的行业刊物的发布一同亮相。联想股价当日上涨0.5%，根据交易所数据，做空成交量达6.039亿港元，占总成交额的27.9%。美银证券将联想的目标股价上调至26.5港元，反映出服务器业务的扭亏为盈已部分反映在股价中。

这一激进目标使联想得以借助"信创"（即北京方面以国产技术替代外国技术的行动）来抢占先机。中国电信上周订购了4万台服务器，价值17亿美元，其中华为系企业通过鲲鹏处理器生态系统拿下了约71%的份额。联想则凭借其C86服务器从中兴、新华三和浪潮手中分得了一杯羹。这一订单显示出国有运营商将美国芯片从其数字骨干网络中替换出去的规模——这一趋势直接利好联想的服务器雄心。

谁赢谁输

联想的这一举动使其直接与华为展开竞争，后者在中国电信的招标中甚至没有亲自投标，其鲲鹏生态系统就已占据主导地位。华为的策略是掌控处理器架构和软件栈，而由合作伙伴负责硬件销售——这一模式使其在不列于任何供应商名单的情况下，拿下了价值115.5亿元订单中的大部分份额。相比之下，联想正在自建异构计算平台，将通用CPU与AI加速器相结合，瞄准分析师所说的将定义中国下一阶段AI基础设施建设格局的混合工作负载。

架构选择具有战略分量。鲲鹏基于Arm架构，这是一项英国授权的设计，仍在美国政策的可及范围之内。联想的C86服务器采用x86架构，这一长期由英特尔和AMD主导的标准如今正面临国产替代方案的竞争。万全平台的异构方法——将不同类型的处理器用于不同任务——与东吴证券在今年5月的一份报告中指出的趋势相一致：中国的AI建设正从纯图形芯片转向将GPU与通用CPU相结合的混合系统。

投资视角

根据美银证券的分析，联想股价中已部分反映了服务器业务的扭亏为盈。千亿元人民币目标意味着基础设施业务的现有规模在大致两年内翻倍，前提是该部门在联想最近一个财年569亿美元的总营收中贡献了约三分之一。与华为生态系统竞争所带来的利润率压缩——该生态系统受益于政府导向的采购，而无需承担硬件销售的全部成本——是否已完全被市场定价，对于追踪中国AI基础设施竞赛的投资者而言仍是一个悬而未决的问题。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。