零跑汽车收跌11% 花旗削目标价至98港元

花旗银行将零跑汽车 (09863.HK) 的目标价下调至 98 港元，导致其股价下跌近 11%，尽管该行预测这家汽车制造商将在第二季度实现收支平衡。

报告指出，第一季度的盈利能力符合预期，但毛利率未达标，这主要是由于低价车型占比升高以及整车 (CBU) 出口带来的初始稀释影响。

花旗将目标价从 100 港元下调，但维持对该股的“买入”评级。该行预计，受 24.5 万辆预期交付量、包括高利润 D19 型号在内的更强产品组合以及成本节约协同效应的推动，零跑汽车的毛利率将在第二季度回升至 12% 至 13% 之间。

股价的负面反应凸显了投资者对当前利润率的担忧，尽管花旗对第二季度收支平衡的预测提供了明确的业绩催化剂。为实现这一目标，该行预计该季度研发费用为 15 亿元人民币，销售费用为 12 亿元人民币，管理费用为 5 亿元人民币。

剧烈的抛售使该股承受巨大压力，测试着投资者的信心与分析师乐观情绪之间的博弈。现在的焦点全部集中在第二季度财报上，以验证花旗的收支平衡预测并证明其“买入”论点的合理性。

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