摩根大通认为人工智能势头回归，看好 7 只顶级股票

在经历了一段时间的剧烈泡沫投机之后，摩根大通认为近期人工智能股票的回调已经筑底，并看好在关键财报季到来前的重燃势头。

摩根大通周二宣布，人工智能股票的热潮已重拾势头，在行业巨头发布第一季度财报前增强了投资者信心。该行的报告反驳了近期市场过热的说法，认为回调已清除了投机性过剩，并为进一步上涨奠定了基础。

根据 4 月 21 日发布的报告，“重新点燃的 AI 势头”是该行决定上调标普 500 指数价格目标的关键因素。虽然报告并未给出具体的具体目标点位，但这家华尔街主要机构的看涨情绪可能会缓解数月来主导市场讨论的关于“AI 泡沫”的担忧。

该报告发布的背景是半导体领域的历史性上涨。费城半导体指数 (SOX) 在过去 13 天内飙升了 30%，这是自 2002 年互联网泡沫时代以来最显著的涨势。行业领头羊台积电 (TSM) 的早期业绩似乎证实了这种乐观情绪，该公司第一季度营收首次突破 1 万亿台币大关。

然而，这种重燃的势头掩盖了科技行业内部日益扩大的分歧，造成了明显的赢家和输家。为 AI 数据中心提供动力的高带宽内存 (HBM) 的旺盛需求正在导致供应紧张，这正惩罚着那些难以获得关键组件的消费电子相关公司。

AI 大分化：数据中心繁荣，智能手机低迷

AI 内存吃紧的主要受害者是全球最大的智能手机芯片制造商高通 (QCOM)。该股在 2026 年暴跌了 20%，创下自 2002 年以来的最差季度表现。根据其上一份财报，高通的一些主要手机客户（尤其是中国客户）被迫削减产量，因为他们无法获得足够的内存芯片。

这造成了鲜明的业绩差距。在英伟达 (NVDA) 等 AI 宠儿股价飙升的同时，依赖消费电子周期的公司如惠普 (HPQ)、Skyworks Solutions (SWKS) 和 Qorvo (QRVO) 今年的股价跌幅在 2% 至 12% 之间。这种分歧引起了分析师的注意，摩根大通和法国巴黎银行上周均下调了高通的评级，称内存挤压是持续的阻碍因素。

Zacks Investment Research 的股票策略师 Ethan Feller 表示：“不可否认，内存受限是短期内的现实挑战。今年和明年的增长前景都不太理想，这显然不利于市场情绪。”

分析师在显而易见的标的之外寻找赢家

尽管面临挑战，分析师仍在寻找显而易见的 AI 标的之外的机会。摩根大通本身仍看好流媒体巨头 Netflix (NFLX)，分析师 Doug Anmuth 重申了“增持”评级和 118 美元的目标价。他认为，尽管该股目前的市盈率为远期收益的 27 倍，存在溢价，但公司进军广告领域及其庞大的全球订户群提供了长期的增长空间。

在流媒体设备领域，Citizens JPM 分析师 Matthew Condon 重申了对 Roku (ROKU) 的“跑赢大盘”评级，目标价为 160 美元。他认为市场对该公司平台收入的普遍预期过于保守，并预见 Roku 有明确路径在 2027 年前产生超过 10 亿美元的自由现金流，比市场预期提前一年。

对于希望直接投资内存芯片领域的投资者，摩根士丹利最近将内存芯片制造商闪迪 (SNDK) 和美光 (MU) 列为“首选”，认为它们是“真正的 AI 赢家”。这一观点得到了支持，自 8 月底以来，DRAM 芯片现货价格指数已上涨近 500%。对于价值型投资者来说，高通的困境已将其估值推低至仅为预估收益的 12 倍，与其 15 倍的 10 年平均水平以及半导体指数约 22 倍的当前倍数相比，折价显著。

本文仅供参考，不构成投资建议。