摩根大通将戴尔目标价上调至500美元，AI服务器积压订单达513亿美元

摩根大通将戴尔科技的目标股价从280美元上调至500美元，理由是该公司创纪录的513亿美元AI服务器积压订单显示出其基础设施硬件的需求持续强劲。

"戴尔的AI机遇依然异常强劲，这得益于持久且广泛的需求，"摩根大通顶级分析师Samik Chatterjee在一份报告中表示。Chatterjee在TipRanks追踪的逾万名华尔街分析师中排名第八。他维持了对该股的增持评级。

Chatterjee将估值倍数从"十几倍"上调至25倍，他认为戴尔的增长轨迹已发生结构性重估，而不仅仅是短期的AI行情推动。新目标价意味着，较戴尔上周五收盘价420.91美元约有19%的上行空间。该公司在截至5月1日的财年Q1业绩全面碾压市场预期，当日股价暴涨33%。戴尔调整后每股收益为4.86美元，营收为438亿美元，远超分析师预期的每股2.96美元和357亿美元。

此次上调反映出戴尔在AI基础设施领域的领先优势正在扩大。该公司当季录得244亿美元的AI订单，并将全年AI服务器营收预期上调至600亿美元，这意味着同比增长144%。Chatterjee指出，戴尔的AI营收展望目前仍受制于供应端限制，下半年指引中隐含了100亿美元的环比放缓。他认为这更多是受供应可见度驱动，而非需求疲软。他预计随着供应改善，年内可能进一步上调指引。

除了AI之外，Chatterjee还指出戴尔的自有存储知识产权、与企业级AI工作负载相关的服务器更新需求，以及终端市场份额增长，均有助于支撑毛利率前景。他表示，设备更新、基础设施升级和AI相关需求的叠加，使得戴尔的可持续增长率高于此前指引所暗示的"中十几位数"增长水平。

摩根大通给出的500美元目标价表明，其认为戴尔的盈利能力已发生结构性重估，而不仅仅是周期性改善。接下来的两份财报将检验这513亿美元的积压订单能否按新目标所要求的速度转化为实际收入，供应端可见度将是关键变量。

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