摩根大通下调顺丰控股目标价 15%，维持增持评级

摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 将顺丰控股 (06936.HK) 的目标价下调了近 15%，理由是尽管这家物流巨头的第一季度业绩超出预期，但仍需下调盈利预测。

摩根大通分析师在研究报告中表示：“如果运营在第二至第三季度继续改善，且海外市场前景更加明朗，股价将有补涨空间。”同时，该行维持对该股的“增持”评级。

该行将顺丰控股香港上市股票的目标价从 47 港元下调至 40 港元，并将其在深圳上市的 A 股 (002352.SZ) 目标价从 50 元人民币下调至 42 元。此次调整是在摩根大通将该公司 2026 年至 2028 年盈利预测平均下调 4% 之后做出的。

尽管顺丰控股报告第一季度净利润同比增长 13.05% 至 25.26 亿元人民币，但摩根大通仍做出了这一举动。然而，该行指出市场反应平淡，因为“投资者的情绪仍由证据驱动”，且其子公司嘉里物流 (00636.HK) 及其国际供应链业务的盈利能力尚不明朗。

分析师调整详情

业绩与展望

顺丰控股第一季度的业绩延续了 2025 年第四季度的温和增长势头，公司加强了产品组合并继续恢复毛利率。该季度营收增长 6.14% 至 741.42 亿元人民币。

尽管利润同比有所增长，但净利润较 2025 年第四季度下降了 10%。摩根大通认为，股价要实现潜在上涨，需要持续的运营改善和更清晰的国际业务前景。

目标价的下调突显了市场在充分肯定顺丰控股增长之前，对其新业务盈利能力具体证据的需求。投资者将密切关注该公司第二和第三季度的业绩，寻找运营持续改善和国际战略清晰化的迹象。

本文仅供参考，不构成投资建议。