日本国债遭遇抛售，反映出投资者日益怀疑日本央行维持超宽松货币政策的能力。
TL;DR 基准10年期日本国债收益率飙升至0.95%，主要受持续通胀和财政压力推动，市场对日央行提前转向的预期升温。
- 基准10年期收益率单日上涨15个基点，日元兑美元汇率随之走强。
- 核心CPI已连续12个月高于2%的目标，对日央行的“过渡性通胀”论调构成挑战。
- 市场目前定价4月28日加息的概率为40%，远高于一周前的10%。
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通胀担忧动摇日央行政策，日本国债价格大跌
4月1日，日本国债大幅下挫，基准10年期收益率飙升15个基点至0.95%。由于通胀持续且财政压力攀升，市场猜测日本央行可能被迫比预期更早地推进政策正常化。
一家日本大型证券公司首席经济学家绪方和彦（Kazuhiko Ogata）表示：“日本国债的剧烈波动反映出，市场日益认为日央行的通胀预测过于乐观，政策转向已不可避免。”
国债抛售立即产生了连锁反应：日元兑美元汇率上涨0.8%至148.50；股市方面，日经225指数下跌1.2%，房地产和公用事业等利率敏感板块领跌。
由于日本政府的债务负担已超过其GDP的260%，是全球债务规模最大的国家，收益率上升将进一步增加其融资成本。目前市场定价日本央行在4月28日的下一次会议上加息的概率为40%，较一周前的10%大幅上升。
通胀压力加剧
债券市场的焦虑源于近期发布的一系列数据，显示通胀率顽固地维持在日央行2%的目标上方。剔除生鲜食品的核心CPI已连续12个月超标。再加上年度“春斗”薪资谈判带来的工资上涨压力，正挑战着央行关于当前通胀仅是成本推动且具有临时性的论调。
财政担忧放大焦虑
除了通胀因素，日本的财政健康状况也令投资者担忧。政府近期公布了下一财年的创纪录预算，其中大部分资金通过发行新债筹措。这引发了对日本债务可持续性的质疑，尤其是在融资成本持续上升的情况下。国债收益率走高增加了政府的债务偿还成本，可能挤占其他必要支出。
日央行转向的全球影响
如果日本央行放弃超宽松政策，将产生显著的全球影响。多年来，在日本国内零利率环境下，日本投资者一直是海外资产的主要买家。国内收益率上升可能导致资金回流，从而推高全球债券收益率，并可能引发其他市场的震荡。作为套利交易（carry trades）中广受欢迎的融资货币，日元可能出现大幅升值，从而导致这些头寸平仓，加剧市场波动。
本文仅供参考，不构成投资建议。