日本过去一个月创纪录花费11.73万亿日元捍卫日元

日本创纪录的11.73万亿日元（约合736亿美元）干预未能阻止日元跌势，几周后日元便再次接近干预前的交易水平。

日本财务省在4月28日至5月27日期间，创纪录地花费了11.73万亿日元（约合736亿美元）买入日元，这是日本政府自2024年以来首次进行市场干预，当时日元兑美元汇率跌破160关口。根据彭博社的计算，实际干预规模超过了基于日本央行经常账户数据得出的约10.08万亿日元的市场预期。

"干预的规模引发了在158.50至159.50日元区间进行秘密操作的可能性，"SMBC日兴证券高级外汇和利率策略师Rinto Maruyama表示。"市场可能将此解读为，即便是隐蔽干预也未能阻止日元走软，这可能会进一步强化市场对单边行动局限性的看法。"

据知情人士透露，上周五纽约尾盘，日元兑美元报159.27，与4月30日第一轮干预前的160.72水平相比变化不大。这一披露是在日本央行4月28日维持政策利率不变两天后公布的，这一模式与2024年4月如出一辙——当时日本央行按兵不动引发了日元走软，并促使政府进行干预。

为何干预未能撼动市场

日元持续承压的根源在于美日之间巨大的利差以及中东局势引发的通胀担忧重燃。日本央行在2025年1月最后一次加息25个基点后，基准利率维持在0.50%，而美联储的目标利率区间自2023年7月以来一直保持在5.25%至5.50%不变。根据彭博社汇编的数据，隔夜指数互换显示，日本央行在6月16日的下次会议上加息25个基点的概率为62%。

美联储的政策路径使利差收窄的前景变得复杂。全球通胀再度抬头已消除了市场对今年美国降息的预期，多位美联储官员警告称，如果物价压力持续存在，美联储可能需要考虑加息。在联邦公开市场委员会最近一次会议上，多数官员警告称，通胀仍高于目标可能需要收紧政策。

"当时确实产生了影响，但我认为他们未能成功改变整体市场格局，"道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示。"如果市场轻松突破160，我预计当局将再次出手。"

日本上一次进行如此大规模的干预是在2024年4月至5月，当时财务省在日元跌破160后，分多轮斥资约9.8万亿日元支撑日元。那次干预曾短暂将日元拉升至153左右，但在随后的几个月里，日元再次恢复跌势，这突显了在货币政策分歧持续存在的情况下，单边外汇操作的持久性有限。

日本央行6月16日的决策现在显得格外重要。鹰派的25个基点加息可能暂时为日元提供支撑，但由于美联储将利率维持在数十年高位，且美国通胀持续胶着，日元走软的根本驱动因素——利差——毫无收窄迹象。如果美元/日元再次突破160，交易员预计将会迎来新一轮干预，尽管本月亮出的创纪录的11.73万亿日元支出几乎未能抑制投机性头寸。

本文仅供参考，不构成投资建议。