Inventiva完成1.2亿美元股权融资及1.3亿欧元债务融资，为三期临床数据读出铺路

Inventiva完成1.2亿美元股权融资，并获得1.3亿欧元承诺债务融资，以支撑其关键三期MASH试验数据读出前的运营。

Inventiva周二消除了近期的资产负债表风险，通过完成1.2亿美元股权融资和获得1.3亿欧元承诺债务融资，将其现金跑道延长至关键的MASH疗法三期数据读出之后。

这家临床阶段生物制药公司在声明中表示，此次再融资使其能够专注于核心候选药物lanifibranor（用于治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）。该交易包括全额偿还现有欧洲投资银行贷款并回购相关认股权证。

股权部分由27,272,727份美国存托股份（ADS）组成，定价为每份ADS 4.40美元，募集约1.2亿美元。债务方面，贝莱德与Claret Capital Partners承诺在满足条件的前提下分阶段提供最高1.3亿欧元，首笔提取金额为7,500万欧元，涵盖A档和B档贷款。另有2,000万欧元的额外非承诺贷款可供使用。该公司在巴黎泛欧交易所和纳斯达克双重上市，股票代码为IVA。

对Inventiva而言，此次资本重组消除了在其最重要的临床催化剂到来之前进行稀释性低价融资或困境融资的风险。MASH全球患病人数约1.15亿，目前尚无口服疗法获得FDA批准，这使得三期数据可能成为该公司乃至整个代谢疾病领域的潜在转折点。

现金跑道支撑二元催化剂

Inventiva在交易前未披露具体现金状况，但1.2亿美元股权融资与1.3亿欧元承诺债务融资的组合为其三期数据读出及后续运营提供了缓冲。处于这一阶段的生物科技公司通常在后期临床试验、生产和行政开支上每季度消耗3,000万至6,000万美元。此次融资显示出全球最大资产管理公司之一贝莱德以及Claret Capital Partners对公司的机构信心，贝莱德主导了本次债务部分的架构。

股权融资将对现有股东造成稀释——2,730万份新ADS将使公司总股本大幅增加。然而，在数据读出前耗尽现金的替代方案则面临更大的下行风险。每份ADS 4.40美元的发行价较此前交易价格有所折让，这是市场化股权发行的常见特征。

MASH赛道竞争格局

Inventiva的lanifibranor是一种泛PPAR激动剂，是少数针对MASH的后期候选药物之一。MASH是一种尚无获批口服疗法的肝脏疾病。Madrigal Pharmaceuticals的Rezdiffra（resmetirom）于2024年获得FDA加速批准，用于伴有中重度肝纤维化的MASH，成为首个且唯一获批的疗法。其他竞争对手包括Intercept Pharmaceuticals（奥贝胆酸，曾遭遇FDA挫折）和Akero Therapeutics（efruxifermin，处于2b/3期阶段）。

Lanifibranor的2b期NATIVE试验显示，在不加重纤维化的前提下，MASH缓解率达到49%，而安慰剂组为22%。即将到来的三期数据读出将决定这些结果能否在更大规模患者群体中复制，以及Inventiva能否在预计到2030年代初年市场规模超过200亿美元的赛道中占据一席之地。

Inventiva股价在发行价约每份ADS 4.40美元的水平交易，反映出即将到来的催化剂的二元性质。积极的三期结果可能推动股价成倍上涨，而失利则可能迫使公司寻求合作伙伴或再次重组。此次再融资为科学验证争取了时间。

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