印度卢比触及96.96低点后 央行行长称其可能被低估

印度储备银行行长桑杰·马尔霍特拉就卢比估值发表了罕见且直接的声明，暗示该货币在近期下跌后已被低估，并确认央行将动用其全部手段来捍卫卢比。

在一次重大的口头干预中，印度央行行长表示，有理由相信卢比在近期贬值 13% 后已被低估，这表明在印度应对资本外流和通胀上升之际，央行将采取更强有力的货币管理手段。桑杰·马尔霍特拉行长确认，印度储备银行将动用包括约 7000 亿美元外汇储备在内的所有工具，以确保汇率稳定。这些言论是在该行 6 月 5 日货币政策会议召开前夕发表的。

“行长对估值的公开谈话表明，在强劲的国际收支压力下，中央银行正在竭尽全力阻止卢比下跌，”澳新银行（ANZ）经济学家迪拉杰·尼姆在一份报告中表示。他补充说，这意味着印度储备银行近期捍卫货币的行动可能会持续下去。

上周卢比兑美元跌至 96.96 的历史低点，随后在央行的协同干预下，到上周五收盘回升至 95.69。压力主要源于大量外资外逃，交易所数据显示，自 1 月初以来，外国组合投资者（FPI）的净流出额已超过 222 亿美元。今年以来，卢比已贬值约 6%。

印度储备银行的直接评论旨在平息市场情绪，并增加投机者做空卢比的风险。虽然大多数经济学家预计央行在 6 月 5 日的会议上将维持基准利率不变，但央行正在评估多种遏制资金外流的选择，包括潜在的加息以及向海外投资者提供美元融资。

异常直接的立场

马尔霍特拉行长对估值的明确表态明显背离了印度储备银行传统上对货币公允价值的含糊态度。马尔霍特拉在 5 月 25 日接受《薄荷报》（Mint）采访时表示：“考虑到近期的贬值，认为卢比没有被高估是合理的。如果非要说的话，有人甚至可以认为卢比已经变得被低估了。”在此之前，首席经济顾问 V·阿南塔·纳格斯瓦兰上个月也曾称卢比“基本面被低估”，这表明政策制定者正在协同努力为本币建立底部支撑。

这种直接的口头干预是中央银行在不部署储备的情况下影响市场心理的核心工具。相比之下，在国际货币基金组织（IMF）计划下运作且储备规模小得多的斯里兰卡央行，被迫允许更灵活的汇率，导致其货币今年以来贬值了 12%。印度庞大的储备缓冲使印度储备银行能够采取更自信的立场。

通胀与资金外流使政策复杂化

印度储备银行的政策操作背景是一个复杂的全球环境。标普全球（S&P Global）最新的采购经理人指数（PMI）调查显示，西亚持续的冲突推高了能源成本，导致全球经济放缓和滞胀压力。在印度，这加剧了国内通胀并扩大了贸易赤字，在 2025-26 财年，贸易赤字占 GDP 的比例从上一年的 2.6% 增长到 3.1%。

尽管印度 4 月份的消费者价格指数（CPI）仍低于央行 4% 的目标，但批发价格指数（WPI）通胀率翻了一番多，达到 8.3%，这表明制造商更高的投入成本可能会转嫁给消费者。这使印度储备银行陷入困境，因为加息以捍卫货币可能会抑制经济增长，而不加息则面临进一步资本外逃和输入性通胀的风险。马尔霍特拉承认，国际收支形势需要政府和央行的“协同关注”。

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