战争冲击能源价格，IMF 将 2026 年欧元区 GDP 增长预测下调至 1.1%

国际货币基金组织（IMF）已将 2026 年欧元区增长预测下调至 1.1%，与此同时，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德警告称，经济正处于通胀上升和增长疲软的不利情景之中。

国际货币基金组织周二将其 2026 年欧元区增长预测下调至 1.1%，较 1 月份的预测下调了 0.2 个百分点，理由是伊朗战争导致能源价格上涨。此次修订正值欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，这种冲击正将该地区的经济推向介于银行基准情景和不利情景之间的“滞胀”状态。

“我认为我们正处于基准情景和不利情景之间的某个位置，”拉加德在华盛顿举行的 IMF 春季会议上告诉彭博新闻社。“对于货币政策而言，这意味着……我们必须保持完全的灵活性，随时准备朝着所需的方向移动。其次，我们必须依赖数据。”

欧洲央行于 3 月发布的不利情景预测欧元区通胀将达到 3.5%，而今年的 GDP 增长将降至仅 0.6%。IMF 更新的预测反映了广泛的放缓，目前预计德国增长率为 0.8%，法国为 0.9%，意大利为 0.5%。在欧元区之外，英国的增长预测也从 1.3% 大幅下调至 0.8%。

来自 IMF 和欧洲央行的双重警告为货币政策创造了一条艰难的路径，迫使央行在权衡固化通胀的风险与阻碍已经脆弱的复苏之间做出选择。欧元兑美元的相对强势也被认为是该地区出口商面临的阻力，在欧洲央行下次会议之前，这进一步增加了政策制定的难度。

此次下调反映了中东冲突带来的直接经济后果，IMF 假设这一冲突还将持续数周。主要的传导机制是能源价格，飙升的石油和天然气成本正在挤压工业生产商并抑制消费需求。德国作为严重依赖能源进口的工业大国，其 2026 年 GDP 预测已从 1.1% 下调至 0.8%。

拉加德的言论暗示，欧洲央行内部越来越担心经济形势的恶化速度超出了之前的预期。目前看来，该行预测的不利情景正成为一个可能的结果，即通胀将比基准预测高出 0.9 个百分点，而增长将低 0.3 个百分点。在假设能源冲击更为持久的更严峻情景下，通胀率将达到 4.4%，而增长率仅为 0.4%。

这种高通胀和低增长的环境（通常被称为“滞胀”）对欧洲央行构成了重大挑战。央行通常通过加息来对抗通胀，但在低增长环境中这样做可能会引发经济衰退。拉加德强调了灵活性和数据依赖性的必要性，表明欧洲央行不会预先承诺任何特定的政策路径。

经济压力并不仅限于欧元区。IMF 还大幅削减了对英国经济的预测，目前预计今年仅增长 0.8%，低于 1 月份 1.3% 的估值。该基金将此归因于与其他主要经济体相比，“货币宽松步伐较慢”。

拉加德确认她将履行完明年到期的完整任期，并表现出坚定的态度。“当大雾弥漫、乌云密布时，船长不会弃船而去，”她说。“而这位船长不会弃船，因为我看到了乌云。”

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