超大规模云服务商 2026 年 AI 支出将超过 8050 亿美元

全球最大的科技公司正在进行资本配置转型，这将支撑美国经济。Meta Platforms（纳斯达克：META）和 Alphabet（纳斯达克：GOOGL）等超大规模云服务商正将资金从股东回报转向一场前所未有的人工智能基础设施军备竞赛。预计仅在 2026 年，五大超大规模云服务商的资本支出就将达到约 8050 亿美元，这一结构性趋势正在取代股票回购，成为现金的主要用途。

“我们建造的一切都能卖出去，”Nebius Group（纳斯达克：NBIS）首席执行官 Arkady Volozh 在最近的财报电话会议上表示。这一观点捕捉到了市场对 AI 计算能力的无限需求。这家全栈 AI 云公司在报告第一季度营收同比增长 684% 后，将其资本支出指引中值提高至 225 亿美元。

这些支出数字令人震惊。Meta 已将其 2026 年资本支出预测提高至 1250 亿至 1450 亿美元，而 Alphabet 的目标是 1800 亿至 1900 亿美元。这种巨额投资直接损害了股东利益。公司公告显示，在 2025 年第一季度合计投入 279 亿美元进行股票回购后，这两家科技巨头在 2026 年第一季度没有进行任何回购。

摩根士丹利表示，这种从股东回报向基础设施投资的转变目前是美国经济的主要支柱。该行预测 2026 年非住宅业务固定投资将增长 7.0%，2027 年将增长 8.0%，这与今年预计的实际消费者支出 1.8% 的增长形成鲜明对比。这种支出更多是结构性的而非周期性的，因此对通常决定投资周期的石油冲击或消费者信心并不敏感。

Meta 交易改变了一切

这些长期承诺的规模从 Nebius Group 最近与 Meta 签订的合同中可见一斑。这项为期五年的交易价值 270 亿美元，包括从 2027 年开始的 120 亿美元专用计算容量承诺，以及一项 150 亿美元的选择权，使 Nebius 能够灵活地向 Meta 出售容量或在公开市场上获取更高价格。

这笔交易为 Nebius 提供了顶级客户的财务保障，该公司最近刚从俄罗斯互联网公司 Yandex 拆分并重新上市。它还凸显了超大规模云服务商面临的提前数年锁定计算能力的竞争压力。Nebius 随后深化了与英伟达（纳斯达克：NVDA）的合作伙伴关系，获得了 Vera Rubin GPU 平台等下一代硬件的早期访问权限。

资本支出胜过消费

这一趋势促使摩根士丹利首席美国经济学家 Michael Gapen 将年中经济展望定义为“资本支出胜过消费”。虽然该行预测 2026 年美国实际 GDP 增长率为 2.3%，但基础并不均衡。较高的能源成本正在抵消家庭的财政收益，导致消费者支出减速。

在消费疲软的背景下，企业 AI 支出成为主要驱动力。投资不仅在于建设数据中心，更是一场全栈军备竞赛。Nebius 在 2026 年收购了旨在提高推理速度的 Eigen AI、优化系统的 Clarifai 以及专注智能体搜索的 Tavily，展示了企业如何通过收购在 AI 堆栈中向上攀升。对于投资者而言，这种动态创造了一个明确的权衡：股票回购带来的短期利好已为一场赌注巨大的长期 AI 霸权之争而牺牲。

本文仅供参考，不构成投资建议。