鹰派美联储数据令凯文·沃什 3.5% 降息主张复杂化

强劲的美国就业数据和持续的通胀，为即将上任的美联储主席预期的鸽派转向创造了困难背景。

美国 4 月强劲的招聘数据使即将上任的美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的降息主张变得复杂，强化了央行对通胀的关注，并降低了市场定价的 2026 年宽松概率。强劲的就业报告，加上前主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）决定留任理事会，预示着玛丽纳·S·埃克尔斯大楼（Marriner S. Eccles Building）内部可能正在酝酿一场高风险的政策冲突。

“如果失业率保持如此稳定，美联储的注意力将重新回到通胀上，”惠誉评级（Fitch Ratings）美国经济主管奥卢·索诺拉（Olu Sonola）表示。“如果价格压力依然强劲，美联储的宽松倾向不太可能持续太久。”

美国经济在 4 月份增加了 11.5 万个工作岗位，超过了预期，而失业率稳定在强劲的 4.3%。根据芝商所（CME）的 FedWatch 工具，作为回应，12 月加息的概率从前一天的 23% 下降到 18%，而利率维持在目前 3.50%-3.75% 区间的概率升至 74% 以上。在此数据发布之前，上周有三位地区联储主席表示异议，主张采取更中性的政策立场。

强劲的数据对沃什构成了直接挑战，他在 5 月 8 日的《华尔街日报》专栏文章中主张降息，理由是即将到来的人工智能驱动的生产力繁荣将成为“重要的去通胀力量”。他的鸽派立场现在与包括前主席杰罗姆·鲍威尔在内的理事会发生了冲突，鲍威尔将留任理事直至 2028 年任期届满。鲍威尔的继续存在预计将加强该行偏向鹰派的多数派，为任何短期宽松政策设置巨大障碍。

分裂的美联储

这种情况为尚未获得批准的沃什创造了复杂的政治和政策动态。他寻求宽松政策的主要盟友、理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）必须辞职，以便为新主席腾出一个理事席位。与此同时，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）公开呼吁对未来行动采取“相当中性的立场”，这种观点可能得到了理事会多数成员的认同。

沃什更广泛的议程据报道包括将美联储的战略和组织从根本上重组为“新供给侧经济学”，这代表了对指导央行数十年的凯恩斯主义框架的背离。这种哲学分歧，加上鲍威尔意外决定留任，为一段充满争议的时期奠定了基础。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）已经批评鲍威尔的举动是对“新主席的侮辱”，凸显了围绕过渡时期的政治紧张局势。

外部压力加剧

外部价格压力加剧了美联储面临的挑战。阿拉伯联合酋长国最近决定退出欧佩克（OPEC），为能源市场注入了新的波动性，削弱了该卡特尔控制价格的能力。随着美国现已成为全球最大的石油生产国，全球能源定价的结构性转变给通胀前景增加了另一层不确定性。对于沃什来说，要实现他渴望的降息，他可能需要看到就业市场的显著恶化，而最新数据并不支持这种情况。

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